恒瑞医药(600276):业绩符合预期,创新药管线稳步推进

事件概述公司发布2024年三季报:公司2024前三季度实现营业收入201.89亿元(+18.67％)、归母净利润46.20亿元(+32.98％)、扣非归母净利润46.16亿元(+37.38％)。公司2024Q3实现营业收入65.89亿元(+12.72％)、归母净利润11.88亿元(+1.91％)、扣非归母净利润11.26亿元(+0.84％)。

   研发投入驱动收入增长,创新药成果逐步显现2024年公司前三季度研发费用达到45.49亿元(+22.10％),持续的研发投入助力公司创新药收入占比稳步提升。根据公司2024年半年报,公司上半年创新药收入达66.12亿元(+33％)。2024年三季度,公司有多个药品上市许可申请获受理(海曲泊帕乙醇胺片等)、获得临床实验批准(SHR-1905注射液等)或者纳入突破性治疗品种名单(HR19042胶囊等);2024年8月,公司自主研发的1类新药夫那奇珠单抗注射液上市,用于治疗适合接受系统治疗或光疗的中重度斑块状银屑病的成人患者。该产品是公司在自免疾病领域上市的首个创新药,将打破同类进口药物的长期垄断局面,为银屑病患者提供新的治疗选择。我们认为随着公司研发提速、创新提质,未来创新药收入将进一步贡献业绩增量。

   投资建议维持公司2024-2026年盈利预测,即公司2024-2026年营业收入分别为264/310/350亿元,预计2024-2026年EPS分别为0.85/1.04/1.20元,对应2024年10月30日47.20元/股收盘价,PE分别为55/45/39倍,维持公司"买入"评级。

   风险提示创新药海内外临床进度低于预期、国际化进程不及预期风险、仿制药集采降价