天奥电子(002935):短期利润承压,时频领域长期发展向好-2024年三季度点评报告

事件:2024年10月24日,公司发布2024年三季度报告,实现营业收入

  57,691万元,同比下降10.2％;归属母公司股东净利润1,594万元,同比下

  降32.02％;基本每股收益0.0367元,同比下降32.04％;加权净资产收益

  率1.03％。

   业绩整体下滑,多因素影响利润短期承压

  2024Q1-Q3,公司实现营业收入5.77亿元,较去年同期下降10.2％,主要

  系受外部环境影响,市场形势较为严峻,公司整体业绩较去年同期下滑;实

  现归母净利润1594万元,较去年同期下降32.02％,主要原因一是受产品

  交付进度延迟等因素影响;二是销售回款不及预期,1-9月计提的信用减值

  损失同比大幅增加,致使前三季度净利润下滑;销售毛利率为26.49％,销

  售净利率为2.76％。

  单季度来看,2024Q3公司实现营业收入1.98亿元,同比下降12.03％;归

  母净利润48.39万元,同比下降91.27％;信用减值损失为1269.48万元,

  同比增加64.17％。净利润的大幅下降主要系收入减少、计提信用减值损失

  (计提坏账损失)等所致

   持续加强科技创新,增强公司核心竞争力,提升公司整体效益

  公司持续加大市场开拓力度,推动重点项目落实。时频设备领域积极跟进机

  载、弹载等领域的项目和产品应用;时频器件重点开拓表贴温补晶振用户市

  场,持续推进用户相关项目统型;原子钟方面重点推广小型化星载铷钟物理

  系统,积极布局新产品研制。2024Q1-Q3公司持续投入研发费用3002.80

  万元,与去年同期基本持平,占前三季度营业收入的5.20％,主要投向晶体

  器件、原子钟、北斗手表等领域,同时公司开展多项创新基金项目研制,增

  加创新储备,逐步提升产品竞争力。

   完成部分限制性股票的回购注销工作,减少流通股份

  2024年7月5日,公司召开第五届董事会第九次会议和第五届监事会第七

  次会议审议通过《关于回购注销部分限制性股票的议案》,公司2023年度

  业绩指标未达到《公司2021年A股限制性股票激励计划(草案修订稿)》

  第一个解除限售期设定的公司层面业绩考核条件,拟回购注销公司2021年

  A股限制性股票激励计划首次授予的86名激励对象持有的第一个解除限售

  期所对应的限制性股票2,283,278股。根据2024年第二次临时股东大会的

  决议,公司董事会于2024年9月30日完成了前述部分限制性股票回购注

  销工作。公司通过回购注销限制性股票,可以减少市场上的流通股份,提高

  公司股价竞争力。

   投资建议与盈利预测

  公司现已成为国内综合实力强、产品种类齐全、技术水平领先的军用时间频

  率产品研发生产的主要企业之一,未来有望持续受益弹载星载产品,下游需

  求持续扩张,公司业绩有望保持持续增长。预计2024-2026年,公司归母

  净利润为0.91亿元、1.18亿元、1.40亿元,EPS分别为0.21元、0.27元、

  0.33元,对应PE为79倍、61倍、51倍,给予"增持"评级。

   风险提示

  研发进度不及预期风险,经营业绩波动风险,市场竞争加剧风险。