交通银行(601328):对公带动资产质量稳定,其他净收入支撑营收利润-24Q3业绩点评

事件交通银行发布2024年三季报业绩。24Q3营收同比+3.3％,拨备前利润同比+3.3％,归母净利润同比+1.2％。24Q1-3营收同比-1.4％,拨备前利润同比-3.5％,归母净利润同比-0.7％,较年中同比增速均有改善。24Q1-3的年化ROA同比-0.04pct至0.65％,年化ROE同比-0.77pct至9.06％。核心一级资本充足率同比+0.31pct至10.29％。当下2024EP/B为0.5x,2024EP/E为6.0x,TTM股息率为5.2％,同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8％。

   点评24Q1-3净息差较24H1下降1bp,负债端成本下降支撑净息差。24Q1-3净利息收入同比+2.2％,较24H1的+2.2％保持一致,24Q3净利息收入同比+2.0％。24Q1-3净息差为1.28％,较年中-1bp。测算Q3生息资产收益率环比-7bp至3.28％,计息负债成本率环比-17bp至2.19％。存贷款占比环比均有所下降,分别下降0.5pct和1.7pct至58.5％和66.8％。活期存款占比延续下降趋势,环比-2.8pct至31.0％。交通银行定期对公存款占比接近35％,五大行中最高。我们认为对公定期存款占比高的银行,叫停"手工补息"的大背景下,在负债端成本管控方面更有优势。

   与Q2不同,对公贷款再次成为贷款增长主力。单季度来看,对公贷款贡献增量47％,个人贷款贡献增量42％,与Q2不同,对公贷款再次成为贷款增长主力。

   对公资产质量改善带动不良率环比持平,关注率、逾期率环比下降,拨备覆盖率环比小幅下降。不良率环比持平为1.32％,关注率环比-8bp至1.58％。逾期率环比-6bp至1.39％。拨备覆盖率环比-1.0pct至203.9％。对公不良率环比-5bp至1.49％,个人贷款不良率环比+11bp至1.09％,其中按揭贷款不良率环比+11bp至1.09％,信用卡不良率环比+7bp至2.39％,经营贷不良率环比+15bp至1.03％。

   24Q1-3净手续费及佣金收入同比-14.0％,较年中的-14.6％略有改善。其他净收入增量源于公允价值变动,同比+8亿。

   24Q1-3成本收入比为30.4％,同比+0.2pct。