奥浦迈(688293):补税影响当期利润,培养基业务势头良好

事项:公司24Q3实现营收0.72亿元(+43.23％),实现归母净利润309.67万元(-41.54％),扣非后归母净利润为34.25万元(-83.52％)。

   平安观点:培养基高增长延续,补税影响当期利润24Q3公司培养基实现收入0.56亿元(+56.61％),延续上半年的高速增长;CDMO业务实现收入0.16亿元(+9.27％),自Q1以来逐季改善。

   综合毛利率52.46％(同比+0.39pct,环比+0.04pct)。

   当季利润大幅下降,主要系公司被取消高新技术企业资格,Q3时集中补税所致。若观察税前的利润总额,24Q3为918.57万元,相比上年同期+58.45％。

   项目总数持续增加,更多项目进入商业化供应截止24Q3,共有230个已确定中试工艺的药品研发管线使用了公司的培养基,其中Q3单季度变化14个,其中临床前+13个、临床1期-4个、临床2期-3个、临床3期+5个、商业化阶段+3个。

   一方面,国内外后期高价值项目数量增长,为公司配套培养基放量打下基础。另一方面,公司强化欧美团队,积极开拓早期创新药业务机遇,积累丰富项目漏斗。

   维持"推荐"评级。考虑公司中后期项目上市节奏及放量预期,调整2024-2026年盈利预测为净利润0.57、0.92、1.33亿元(原预测净利润0.67、1.09、1.58亿元)。公司新增项目数及进入后期项目数保持较快增长,业绩持续增长确定性高,维持"推荐"评级。

   风险提示:1)下游需求不足风险;2)客户药物上市变更进度不及预期;3)新产品研发进度不及预期;4)海外拓展进度不及预期风险。