科博达(603786):Q3业绩同环比高增,新客户＆新产品拓展顺利-2024年Q3季报点评

事件:2024年10月28日,公司发布2024年第三季度报告:公司Q3营收15.3亿元,同比增长24.2％,Q3营业收入环比增长15.5％;公司Q3归母净利润2.3亿元,同比增长30.8％,环比增长54.1％,公司盈利能力环比明显提升,24Q3公司毛利率29.7％,环比增长3.5pct;24Q3公司净利率15.9％,环比增长3.5pct。

   公司新业务能源管理系统业务收入同比增速接近100％,传统业务增长稳健。

   公司前三季度照明控制系统业务销售21.3亿元,同比增长约29.5％;公司前三季度电机控制系统业务销售6.7亿元,同比增长19.6％;公司前三季度车载电器与电子业务销售6.3亿元,同比增长16.7％;公司前三季度能源管理系统业务销售5.7亿元,同比增长高达99.5％。

   公司获得大众悬架控制器、Efuse等项目,新产品定点加速突破。2024年7月,公司获得大众悬架控制器项目定点。截至2024年7月,公司在底盘控制领域已陆续获得大众、小鹏、极星、集度、极氪、吉利等多个悬架控制器定点,包括主动自适应悬架、空气悬架、电磁悬架等,预计生命周期销量合计超过500万只;此外,公司的Efuse也成功进入大众配套体系,eLSV(电子转向柱控制器)获得宝马全球平台定点,DCDC(直流电源转换器)获得保时捷和奥迪项目定点,热管理智能执行器获得奥迪和宝马全球项目定点;

   新客户、新产品正在开启第二增长曲线,未来有望推动公司进一步发展。

   盈利预测与投资评级:公司参股公司新项目下半年规模量产,公司稳步推进全球化布局,我们看好公司在新客户＆新产品方面的拓展潜力。我们预计公司2024/2025/2026年营业收入分别达到60.2/78.0/97.6亿元,预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别达到8.2/10.6/13.1亿元,对应EPS为2.04/2.63/3.23元,维持"买入"评级。

   风险提示:客户销量不及预期;产品研发进度不及预期;控制器竞争加剧等。