嘉益股份(301004):2024Q3收入业绩延续高增,股权激励提振信心-公司信息更新报告

2024Q3业绩承压,期待经营边际改善,维持"买入"评级公司2024Q1-Q3实现营业收入19.9亿元(同比+61.6％,下同),归母净利润5.3亿元(+69.2％),扣非归母净利润5.2亿元(+61.7％)。单季度看,公司2024Q3实现营业收入8.2亿元(+42.8％),归母净利润2.1亿元(+41.8％),扣非归母净利润2.1亿元(+34.2％)。考虑到下游行业高景气度持续,公司深度绑定大客户,我们上调盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为7.32/8.94/10.50亿元(原值为6.01/7.36/8.70亿元),对应EPS为7.05/8.60/10.11元,当前股价对应PE为17.0/13.9/11.8倍,期待公司越南产能快速爬坡,维持"买入"评级。

   盈利能力:汇率波动下2024Q3净利率略有下滑公司2024Q1-Q3毛利率为39.5％(+0.2％),期间费用率为7.7％(持平),其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+0.9％/+3.8％/+3.2％/-0.2％,分别同比-1.0/持平/-0.3/+1.3pct,综合影响下,公司2024Q1-Q3销售净利率为26.7％(+1.2pct),扣非归母净利率为26.4％(+0.1pct)。单季度看,2024Q3公司毛利率39.3％(-0.7pct);期间费用率为9.0％(+2.2pct),期间费用率上升主系汇率变动产生汇兑损失以及经营规模扩大、嘉益越南前期运营投入增加所致。综合影响下,公司销售净利率为26.0％(-1.7pct),扣非归母净利率26.0％(-1.7pct)。

   公司发布2024年限制性股票激励计划,长效激励提振全体信心2024年10月1日,公司发布2024年限制性股票激励计划(草案),激励计划首次授予对象总人数为234人(包括2名越南籍核心管理人员),拟向激励对象授予限制性股票119.37万股,约占激励计划草案公告时公司股本总额的比例为1.15％,激励计划的考核目标为以2023年为基数,2024-2026年收入或业绩增长不低于50％/80％/120％,此次公司建立长效激励机制能够充分调动公司核心团队积极性,有效提振全体信心。

   风险提示:终端需求大幅下滑、行业竞争恶化、产品推广不及预期。