焦点科技(002315):内修功力,蓄势前行-2024年三季报点评

本报告导读:Q3营收净利增速、经营现金流均有改善,彰显公司经营韧性;随组织架构调整、AI产品迭代创新,看好未来成长。

   投资要点:维持增持。公司前三季度营收12.1亿元/+7.77％,归母净利3.58亿元/+20.2％,扣非3.53亿元/+19.8％;Q3单季度营收4.16亿元/+8.5％,归母1.24亿元/+14.9％,扣非1.22亿元/+12.3％。维持预测公司2024-26年EPS为1.49/1.81/2.17元增速25/21/20％,维持目标价36.72元,维持增持。

   Q3营收净利增速、经营现金流均改善。1)Q1-3单季度营收增速分别11/4.2/8.5％,归母净利增速分别58/11.2/14.9％,扣非净利增速分别57/12.4/13.2％;2)前三季度毛利率80.1％/+1.6pct,净利率29％/+2.78pct;Q3单季度分别79.9％/+1.31pct、29.6％/+1.73pct;3)期间费用率50.2％/-2.11pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别34.4/8.98/-2.81/9.37％,同比分别-1.54/+0.64/-0.25/-0.95pct;4)经营净现金流2.74亿元/+23.2％,Q3单季度1.21亿元/+56％。

   会员稳步增长,全新"AI+跨境"产品"门道"正式推出。1)截至Q3末中国制造网平台收费会员数26,668位,较H1末增加934位;2)AI麦可持续更新迭代,截至Q3末已累计服务约8000家外贸企业,AI渗透率约30％,环比提升约6.3pct;3)10月推出全新"AI+跨境"产品"门道",以AIAgent的形式为全球分销商和跨境电商卖家解决选品、货源查找、店铺运营等多方面难题,是将AI技术的应用领域扩宽至跨境电商产业链的全新尝试。

   金秋采洽会取得圆满成绩,组织结构优化望释放增长动能。1)8月31日中国制造网平台级采洽活动2024金秋采洽会圆满收官,活动期间商机增长率高达20.33％,三大主力场馆商机转化率超30％,西班牙语、阿拉伯语站点商机转化率高达37％以上;2)优化管理结构,3月将原中国制造网事业部分拆为中国制造网事业部、B2B销售事业部和AI事业部,为未来3-5年发展奠定坚实基础;9月现金回款已有显著改善。

   风险提示:AI产品渗透率提升不及预期、其他电商平台的冲击等