中南传媒(601098):盈利能力稳步提升,出版主业稳健增长-2024Q3业绩点评

事件:2024Q3公司实现营收24.73亿元,YoY+1.47％;归母净利润1.83亿元,YoY-30.89％;扣非归母净利润1.84亿元,YoY-30.04％。

   营业收入稳中有升,出版主业稳健增长。24Q3公司营业收入为24.73亿元,YoY+1.47％,收入端稳中有升;归母净利润1.83亿元,YoY-30.89％,同比下降主要系税收政策变化,所得税费用同比大幅度增加所致。从一般图书出版业务看,24Q3该业务销售码洋5.53亿元,YoY+29％;营业收入1.79亿元,YoY+23％;毛利率35.6％,YoY-1.3pct,收入端实现大幅增长。

   成本费用控制稳定。24Q3公司毛利率为42.83％,YoY-1.30pct;费用控制稳定,整体费用率与去年同期相比仅增长1.07pct,其中销售/管理/研发费用率分别为17.81％/12.91％/1.13％,YoY+1.23pct/-1.61pct/+0.37pct。

   在手资金余额充沛,分红强化股东回报。24Q3公司在手资金139.84亿元,可用于现金股利分配与后续业务扩张资金充沛。2020-2023年公司均维持在较高分红水平,2023年现金分红9.88亿元,按2024年10月31日股价计算,股息率为4.55％。

   技术赋能数智化战略,新媒体营销发展迅猛。公司通过技术赋能,深入推进数智化战略,打造了包含天闻数媒、贝壳网、中南讯智等的数字教育体系。

   公司还积极推动新媒体营销发展,旗下8家出版社均建立常态化直播机制,2024上半年抖音渠道GMV达4739万元;出版社自营直播GMV达1061万元,超过2023年全年额。出版社的C端能力大幅加强,对选题机制、营销策略等均产生良好的辐射效应和溢出价值。

   盈利预测及投资建议:公司主营业务发展稳定,互联网技术助力公司业务转型,降本增效。预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润13.58/14.49/15.46亿元,YoY-26.8％/+6.8％/+6.6％,维持"增持"评级。

   风险提示:竞争加剧风险;宏观经济环境波动风险;业务发展不及预期风险。