中联重科(000157):盈利能力稳步提升,新兴板块与海外业务增长强劲-2024三季报点评

事件:2024年10月31日,中联重科股份有限公司公告《2024年第三季度报告》,2024年前三季度公司实现营业收入343.86亿元,同比下降3.18％;实现归属于上市公司股东的净利润31.39亿元,同比增长9.95％;基本每股收益0.38元/股,同比增长11.76％。

   点评:净利润增速亮眼,盈利能力稳步提升Q3公司实现营业收入98.50亿元,同比下降13.89％;实现归母净利润8.51亿元,同比增长4.42％,剔除股份支付费影响后,公司Q3归母净利润、扣非归母净利润同比分别增长29.53％、35.92％。公司盈利能力稳步提升,Q3公司毛利率、净利率分别为28.52％、9.65％,分别较23年同期提升1.06pct、2.28pct。

   新兴板块继续高速成长,海外业务持续突破前三季度公司土方机械业务持续增长,已实现400吨级以下挖掘机、600匹以下马力推土机的主销型谱全覆盖,以及5-12.5吨新能源轮式装载机主销型谱拓展。公司农业机械业务持续进阶,公司在国内针对700多个主要产粮县重点突破,实现小麦机市占率第二、烘干机市占率第一的亮眼成绩。分市场来看,前三季度公司实现境外收入176.44亿元,同比增长35.42％,境外收入占比提升至51.31％,较23年同期大幅提升14.62pct。

   盈利预测与评级中性情景下,我们调整公司2024-2026年营收目标为463.33、543.13、641.56亿元;实现归母净利润39.10、50.13、64.32亿元,EPS分别为0.45、0.58、0.74元/股,对应2024年PE15.42倍,维持对公司"增持"评级。

   风险提示市场竞争风险:随着行业发展,行业内企业面临日益增长的竞争加剧风险。

   汇率波动风险:公司海外业务占比较高,汇率波动将对公司业绩产生影响。

   原材料价格波动风险:钢材等大宗商品价格变化将导致公司成本存在上升风险。

   下游需求变化风险:目前地产开工数据仍较低迷,下游需求变化将对公司业绩产生一定影响。

   国际局势变化风险:公司海外收入占比较高,海外收入将受国际局势影响。