亿纬锂能(300014):业绩符合预期,动力24Q4有望修复

事件:2024年10月25日,公司发布三季报业绩,2024年前三季度,公司实现营业总收入340.5亿元,归属于母公司的净利润为31.9亿元,其中,扣除非经常性损益的净利润为25亿元,同比增长16％,业绩符合预期。

   点评:1、储能维持高增,客户不断开拓。公司储能产品出货高速增长,前三季度,储能电池出货量35.73GWh,同比增长115.57％。根据InfoLink数据,2024年上半年,公司储能电芯出货量全球排名第二。公司王牌产品Mr.Big、Mr.Giant相继获取国内外系列认证,客户端、项目端验证有序开展。

   2、动力静待放量,盈利有望改善。前三季度,动力电池出货量20.71GWh,同比增长4.96％。因部分乘用车大客户车型销量不及预期,电池装机量受到一定影响,影响公司动力业务盈利。我们预计24Q4公司配套车型逐步放量,盈利有望修复。同时公司也在巩固商用车领域的优势,截至第三季度末,根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据,亿纬锂能商用车电池国内市场份额为13.09％,排名第二。

   3、主营消费稳定增长,积极拓展全球化。公司消费类小圆柱电池单月产销量突破1亿只。成都工厂现已投产,马来西亚工厂建设顺利,后续有望贡献增量。全球化方面,公司CLS模式落地项目ACT公司在美国密西西比州动工,海外增量可期。

   盈利预测及投资评级:我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为42.8/53.3/64.2亿元(前值为47.9/58.2/71.9亿元),同比增长8.2％、23.9％、20.2％。截止11月01日市值对应24、25年PE估值分别是22.4/18倍,维持"买入"评级。

   风险因素:行业需求不及预期风险;技术迭代变化风险;竞争格局加剧风险;