嘉益股份(301004):24Q3收入延续景气,股权激励彰显信心-公司季报点评

事件:公司发布三季报,24Q1-Q3实现营业收入19.9亿元,同增61.60％;

   归母净利润5.3亿元,同增69.20％;扣非归母净利润5.25亿元,同增61.70％。

   收入的大幅增长主要是境外客户的订单增加。

   单季度看,24Q3实现营业收入8.2亿元,同增42.79％;归母净利润2.1亿元,同增41.77％;扣非归母净利润2.1亿元,同增34.25％。

   24Q1-Q3综合毛利率为39.54％,同增0.2pct。期间费用率为7.68％,同减0.01pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为0.85％/3.80％/3.24％/-0.21％,同比变化-1.0pct/-0.03pct/-0.3pct/+1.4pct。财务费用的变化主要是汇兑损失影响。

   发布股权激励计划,彰显长期发展信心。9月30日,公司发布限制性股票激励计划(草案)。拟向激励对象授予限制性股票119.37万股,约占公告时公司股本总额的1.15％,限制性股票授予价格为48.31元/股。首次授予的激励对象总人数为234人,面向核心管理人员及核心技术(业务)人员。业绩考核目标为以23年营业收入和归母净利润为基数,24-26年公司营业收入或归母净利润增速分别不低于50％/80％/120％。预计24-27年摊销费用分别为857.32、2899.96、1115.89、395.71万元。

   盈利预测与评级:我们预计公司24-25年净利润分别为7.0/8.8亿元,同比增长48％/25％。参考可比公司给予24年16-18倍PE,合理价值区间为107.8-121.1元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示:客户需求不及预期,全球贸易风险,海运费、汇率、原材料大幅波动风险,行业竞争加剧。