华设集团(603018):Q3营收有所改善,未来发展可期-2024年三季报点评

事件:公司发布2024年三季报

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   Q3营收有所改善,盈利能力仍旧承压2024Q1-3公司实现营收26.92亿元,同比下降15.66％;实现归母净利润2.32亿元,同比下降33.78％;实现扣非归母净利润2.27亿元,同比下降33.32％。单季度看,2024Q3,公司实现营收10.31亿元,同比增长8.18％,归母净利0.78亿元,同比下降11.55％,扣非归母净利0.77亿元,同比下降6.25％。

   利润率有所上升,费用率有所增长2024Q1-3公司实现销售毛利率37.16％,同比提升0.38pct,期间费用率20.44％,同比增长2.44pct,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率分别为6.35％、8.85％、0.09％、5.15％,分别同比上升1.31、0.42、0.37pct、0.35pct,主要系新业务拓展增加费用率。

   积极布局低空经济,推广车路云一体化公司积极拓展低空经济业务,2024年成功中标《江苏省交通控股低空(无人机)一体化综合服务管理体系建设》《江苏省低空经济发展思路研究》《南京市城市场景的空中交通航线网络近期规划》《苏州市吴江区低空基础设施体系布局规划》《太仓市民用无人机试飞基地建设和服务项目》《绍兴市低空经济发展规划》等多个低空经济项目。公司具有车路云一体化的规划设计、系统集成、产品研发的全链条能力,参与江苏五峰山智慧高速项目、泰州市G328数字公路示范项目、河北栾城车路协同项目、江苏常泰未来智慧大桥车路协同示范项目,助力试点城市"车路云一体化"规模化建设。

   投资建议与盈利预测公司作为交通发展与城市建设领域设计的优秀企业,在低空经济大力发展的背景下,有望打开新的增长空间。我们预计公司2024-2026年营收分别为46.03/47.62/49.76亿元,归母净利5.01/5.20/5.54亿元,对应EPS分别为0.73/0.76/0.81元/股,对应PE分别13/12/12倍,给予"增持"评级。

   风险提示低空经济基础设施建设不及预期的风险;基建相关政策支持不及预期的风险;基础设施投资规模波动风险;跨行业开展工程设计业务风险;应收账款发生坏账损失风险;控制权发生变更导致正常经营活动受到影响的风险。