华兰疫苗(301207):业绩符合预期-三季报点评

公司创建于2005年,2022年在深圳创业板上市,是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业。目前,公司已取得《药品注册证书》的疫苗有流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗及四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型)、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗(汉逊酵母)、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)以及吸附破伤风疫苗。合计8款产品,涵盖病毒类疫苗、细菌类疫苗、基因重组类疫苗三大领域。其中流感疫苗是公司主要的收入来源。

   2024年前三季度,公司实现营业收入9.57亿元,同比下滑44.28％;归母净利润2.67亿元,同比下滑57.54％,扣非后归母净利润1.96亿元,同比下滑64.65％。业绩下滑主要是因为上年国内多地爆发甲流疫情带来高基数,同时本报告期内流感疫苗销量减少及价格下调等多因素综合所致。其中,第三季度,公司实现营业收入9.21亿元,同比下滑41.23％,实现归母净利润2.42亿元,同比下滑53.58％;实现扣非后归母净利润2.17亿元,同比下滑56.24％。

   从盈利能力看,2024年前三季度公司毛利率为81.05％,较上年同期下降了7.36个百分点,销售净利率为27.93％,较上年同期下降了8.72个百分点。

   从期间费用率看,2024年前三季度,公司销售费用率为43.02％,较上年同期提升了1.73个百分点;管理费用率为8.7％,较上年同期提升了5.18个百分点;研发费用率为8.41％,较上年同期提升了4.25个百分点。

   维持公司2024年-2026年每股收益分别为0.88元,1.09元和1.19元,对应11月1日收盘价18.67元,动态市盈率分别为21.18倍,17.08倍和15.73倍,维持公司"谨慎增持"的投资评级。

   风险提示:产品结构单一风险,流感疫情不确定风险,在研产品研发风险,市场竞争加剧风险,产品质量风险等