吉比特(603444):Q3业绩承压,关注新游产品周期-2024Q3财报点评

事件:公司发布2024年第三季度报告,Q3单季实现营收8.59亿元,同比下降10.36％;实现归母净利润1.40亿元,同比下降23.82％;实现扣非归母净利润1.51亿元,同比下降15.33％。

   点评:《问道》端游收入平稳,海外游戏未来可期。2024年前三季度,公司《问道》端游营收及利润同比有所增长,流水达8.81亿元,同比增长7.71％,其余主要境内游戏业务营收及利润同比则有所减少。公司境外游戏业务表现良好,本年1-9月实现境外营业收入3.69亿元,同比增长99.57％。本年已在境外上线多款游戏,包括《飞吧龙骑士(境外版)》,《MonsterNeverCry(境外版)》,《Outpost:InfinitySiege(Steam国际版)》等产品。

   产品储备充足,关注上线节奏。公司在自研和代理产品储备方面稳步推进。自研产品方面,3D放置修仙类游戏代号M72《问剑长生》及魔幻题材放置养成类游戏代号M88《仗剑传说》均计划于明年上半年上线。西幻题材放置类游戏代号M11和策略塔防类游戏《最强城堡》正在正常开发过程中,上线时间尚未确定。代理产品方面,都市怪谈悬疑策略类游戏《异象回声》计划于11月13日公测上线。科幻题材策略卡牌类游戏《亿万光年》及模拟经营类游戏《开罗全能家》计划于2025年上半年上线。卡牌类RPG《窗外:原始人》上线时间待定。

   延续高比例分红,汇率波动带来财务扰动。公司拟在第三季度向全体股东每10股派发现金红利20元,即每股2元。加上半年度的分红,1-9月累计分红预计合计4.66亿元,占同期归母净利润的70.94％。此外,本季度汇率波动对公司财务产生一定影响,公司部分业务以美元结算,且持有较多的美元,Q3单季度美元汇率变动带来汇兑损失约2694.11万元,归属于母公司的损失为1699.2万元。同比上年同期汇兑收益减少1498.77万元。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现营业收入36.80/42.05/46.42亿元,同比增长-12％/14％/10％,归母净利润为8.84/11.53/12.79亿元,同比增长-21％/30％/11％,对应PE为16x/13x/11x,维持"买入"评级。

   风险提示:新游表现不及预期、老游表现下滑、行业竞争加剧