新产业(300832):收入平稳增长,海外及大型机快速增长-公司季报点评

公司2024年第三季度营业收入12.03亿元(同比增长15.38％),归母净利润4.80亿元(同比增长10.02％),归母扣非净利润4.63亿元(同比增长11.62％)。

   公司2024年前三季度营业收入34.14亿元(同比增长17.41％),归母净利润13.84亿元(同比增长16.59％),归母扣非净利润13.31亿元(同比增长20.80％)。

   公司2024年第三季度销售毛利率71.85％(同比下滑2.51pp),销售净利率39.93％(同比下滑1.94pp),销售费用率15.66％(同比增长0.55pp),管理费用率2.57％(同比下滑0.58pp),研发费用率10.27％(同比增长0.71pp),财务费用率-0.90％(同比下滑1.42pp)。

   前三季度公司在国内市场完成全自动化学发光仪器装机1248台,其中大型机装机占比达到75％,装机结构较2023年同期进一步优化。自主新产品SATLARST8流水线装机共计29条,与合作方流水线同步推进,通过拓展国内大型医疗终端客户,带动常规试剂销量的稳步提升。

   前三季度公司在海外市场实现主营业务收入12.12亿元,同比增长25％,第三季度海外业务在面临高基数及人民币升值压力的影响下,仍实现增长提速。

   海外试剂业务收入前三季度同比增长32％,其中第三季度同比增长37％,试剂收入占比进一步提升,并带动海外毛利率持续改善。2024年前三季度,海外市场共计销售全自动化学发光仪器3113台,中大型发光仪器销量占比提升至66％。基于SNIBE品牌影响力日益扩大,公司着重发力高速机X8及X6在大型终端推广与应用,并取得较显著的成效,预计海外客户升级将为中长期经营增长奠定坚实基础。

   盈利预测与投资建议。我们预计24-26年EPS分别为2.56、3.18、3.86元,归母净利润增速为21.4％、24.4％、21.2％,参考可比公司估值,考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位,我们给予公司2024年25-30倍PE,对应合理价值区间63.89-76.67元/股,给予"优于大市"评级。

   风险提示:集采降价不及预期,海外拓展不及预期等。