明星电力(600101):24Q3售电量同比增长,归母净利润增幅较大

2024Q3营收收入稳健,归母净利润增幅较大。2024年前三季度,公司实现营业收入21.34亿元(+6.09％),归母净利润2.24亿元(+21.43％),扣非归母净利润2.17亿元(+19.53％);2024年第三季度,公司实现营业收入7.95亿元(+11.02％),归母净利润1.39亿元(+68.11％),扣非归母净利润1.33亿元(+66.64％)。2024年第三季度公司归母净利润大幅增长的原因是,2024年第三季度与2023年同期比,高温天气持续时间较长,售电量同比增长,因此利润同比增长。

   公司持续强化电网网架建设,变电容量持续增加。"十四五期间,公司电网投资额达29.64亿元,主要用于主网建设和农网升级改造;目前,公司加快推进220kV同盟站110kV配套出线工程、110kV流通坝输变电工程等项目,还将陆续启动建设龙凤110kV输变电工程、分水35kV输变电工程、同盟至白马、同盟至遂北110kV线路,110kV遂东站主变增容扩建等项目,变电站容量有望进一步增长,未来售电量规模有望持续增长。

   综合能源服务业务稳步拓展,贡献增量业绩。公司大力拓展设计安装、智能运维、市场化售电、电动汽车充电、能源托管等综合能源服务产业,综合能源资本开支主要围绕充电站建设、能源托管等综合能源项目,增加新的利润增长点。

   风险提示:电价大幅下降,购电成本大幅增加,来水量较差,综合能源业务进度不及预期。

   投资建议:由于售电量增加,上调公司盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.29/2.48/2.66亿元(原预测值为1.85/2.02/2.10亿元),分别同比增长27.6％/8.3％/7.1％;EPS分别为0.54/0.59/0.63元,当前股价对应PE为19.0/17.6/16.4X。维持"优于大市"评级。