杰瑞股份(002353):中东市场再获大额订单,全球市场大有可为-事件点评

事件:公司发布《关于全资子公司收到项目授标函的自愿性公告》,公司收到阿联酋阿布扎比国家石油公司陆上公司的井场数字化改造EPC项目的项目授标函。

   公司点评:公司长期深耕中东市场,迎来收获期,今年以来公司陆续斩获大金额订单:1)11月5日,公司获得阿布扎比国家石油公司陆上公司(ADNOC)关于井场数字化改造EPC项目的正式授标,项目金额达9.2亿美元(约合人民币65.55亿元),刷新了公司单笔项目金额的最高记录。项目共涉及2000余个油气生产井口设施及40余种不同类型的井场,项目执行期42个月,预计将于2027年完成。

   2)10月31日,公司与伊拉克中部石油公司正式签署开发生产合同,共同开发曼苏里亚天然气田。曼苏里亚气田是伊拉克第二大气田,气田长20公里,宽3-4公里,预估储量4.5万亿立方英尺。项目商业生产后,伊拉克石油部将回购所有天然气、液化石油气和凝析油产品,以保证杰瑞预期的成本回收和权益分配。公司首次以开发者的身份,参与中东重点油气田的开采运营项目,具有里程碑意义。

   3)9月25日,公司与巴林国家石油公司签署了7个天然气增压站工程总承包项目,总额3.16亿美元(约合22亿元人民币),覆盖了从项目整体设计、采购、设备供应、施工、调试和试运的全方位建设及服务,项目总工期为34个月。其中,项目中的27台压缩机单元将全部由杰瑞设计、制造和供货,表明客户对公司装备制造和项目总承包能力的认可。

   中东市场的持续突破代表了国际高端油服市场对公司的认可,未来全球化拓展大有可为。

   公司在中东市场持续突破,一方面因为中东市场对我国开放程度高,"一带一路"政策推动双方合作深化;另一方面因为公司长期深耕中东市场,2021年获得科威特EPC大订单并于2023年成功交付后,在中东市场建立了口碑,打开了市场。展望未来,中东油气资源丰富,是全球最大的油服市场之一;此外,公司在北美、中亚等其他地区的拓展持续推进,全球市场空间广阔,公司具有长期成长性。

   下调盈利预测,维持"买入"评级。展望全年,公司在手订单饱满,海外油服市场景气度高,公司进一步推进国际战略,海外持续贡献增量。考虑到收入确认节奏,我们下调24年,同时上调25-26年盈利预测,预计24-26年归母净利润为27.44、33.16、39.76亿元(之前为27.93、32.63、38.27亿),对应PE为14、12、10X,维持"买入"评级。

   风险提示:国际油价大幅波动风险、订单交付节奏不及预期风险、海外拓展不利风险。