鼎捷数智(300378):中国大陆收入实现提速增长,AI应用持续完善

3Q24业绩符合我们预期公司公布3Q24业绩:收入5.69亿元,同比+11.6％;归母净利润0.07亿元,同比下降41.4％;扣非归母净利润0.05亿元,同比增长117.1％。

   3Q24公司收入实现稳健增长,利润端表现稳定,符合我们预期。

   发展趋势分地区:中国大陆收入实现加速增长。3Q24公司在中国大陆实现收入2.80亿元(同比+18.4％),公司强化老客和行业经营,半导体行业、汽车零部件行业、装备制造行业等公司优势行业需求增长迅速。单季度中国台湾地区和海外收入2.89亿元(同比+5.8％),增速相较1H24有所下滑,我们判断系订单交付节奏影响。前三季度公司在中国台湾地区新客户签约金额同比+32％;把握中企出海浪潮加大建设、越南等地经营团队,前三季度中企出海收入同比+58％。

   分业务:研发设计＆AIoT延续高增。3Q24研发设计业务收入0.33亿元,同比+37.8％,前三季度订单金额同比增长超过30％;AIoT业务收入1.39亿元,同比+27.0％,持续研发软硬融合方案;数字化管理业务/生产控制业务收入分别为3.05/0.89亿元,同比+3.4％/+17.5％,相较1H24实现同比增速明显提升(1H24同比分别+0.2％/-1.2％)。

   AI应用:收入同比翻倍增长,发布ChatCAD。前三季度公司持续加大鼎捷雅典娜平台研发投入和更新迭代,完成文生图纸、文档解析、语音TTS模型、大模型多级推理性能等底层AI算法优化;在中国台湾地区与群联电子等AI服务器厂商推出AI一体机,满足客户对应用软件和IT基础架构转型的双重需求,前三季度AI业务收入同比+102.1％。3Q24公司发布基于大模型的文生设计AI应用ChatCAD1,提供设计管理、知识管理和文生图纸等功能,能够通过AI大模型训练理解订单需求、原型图查询和设计计算知识等,结合CAD共同完成改型图纸绘制。

   盈利预测与估值我们维持公司盈利预测基本不变,维持跑赢行业评级和31元目标价(基于40x2025eP/E),较现价有22.5％上行空间,现价对应32.2x2025eP/E。

   风险AI产品落地推广不及预期;下游行业景气度不及预期;出海不及预期。