中国东航(600115):Q3归母净利润26亿元,看好供需关系持续改善-2024三季报点评

Q3盈利26亿元,同比-28％2024年前三季度,公司实现营业收入1026亿元,同比+20％,归母净利润-1.4亿元,同比减亏24.7亿元。其中24Q3,营业收入约384亿元,同比+6％,归母净利润26.3亿元,同比-28％。

   经营数据:Q3客座率恢复至84.5％,较19Q3增加2.1pct经营数据:24Q3,ASK、RPK同比分别+14％、+26％,客座率84.5％,同比23年+7.9pct,同比19年+2.1pct。1)国内航线:ASK同比-2％,客座率85.9％,同比+9.3pct;2)国际及地区航线:ASK同比+75％,恢复至19年的101％,客座率81.5％,同比+5.2pct。机队规模:截至24Q3末,公司机队规模790架,前三季度净增8架。

   收益分析:Q3暑运旺季量增价减,人民币升值贡献汇兑收益收入端:24Q3,公司营业收入约384亿元,同比+6％。单位RPK营业收入0.569元,同比23年-16％,同比19年-5％,主要因为票价在上年高基数上回落。成本端:24Q3,公司营业成本约336亿元,同比+11％。单位ASK营业成本约0.421元,同比23年-3％,同比19年+7％。预计Q3单位航油成本约0.156元,同比23年-4％,同比19年+26％,主要因为油价处于高位;单位非油成本0.266元,同比23年-2％,同比19年-1％。费用端:24Q3财务费用9.6亿元,同比减少2.6亿元,主要因为24Q3末人民币较Q2末升值1.7％录得汇兑收益,预计增厚利润约3.6亿元。利润端:Q3归母净利润26.3亿元,同比-28％,表现略超预期,预计汇兑收益有明显贡献。

   盈利预测与投资建议预计公司2024-2026年归母净利润分别为-25、27、47亿元,维持"增持"评级。

   风险提示需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。