林洋能源(601222):提高分红频率,前三季度现金分红比例60％

公司动态公司近况11月11日盘后,公司公告2024年前三季度利润分配方案,拟向全体股东每股派发现金红利0.268元(含税),合计拟派发现金红利5.47亿元(含税),占公司2024年前三季度归母净利润的60.11％。同时公司公布2024年度"提质增效重回报"行动方案。

   11月5日盘后,公司公告与沙特本地最大的智能电表制造商之一EnergyCareCompany(简称ECC)签署了智能电表项目的供货合同,由上海林洋提供三相四线智能电表,合同总金额为1365.99万美元,约合人民币9698.53万元,交付时间为3个月。

   10月29日盘后,公司公告三季报,前三季度公司收入51.66亿元,同比+8.8％,归母净利润9.1亿元,同比+7％,单三季度公司收入17亿元,同比+10.6％,环比-10.8％,归母净利润3.12亿元,同比+15.4％,环比-18.2％,符合市场预期。

   评论提高分红频率,强调利润分配连续性及稳定性。"提质增效重回报"行动方案中指出,公司确保利润分配政策的连续性和稳定性,考虑将原有的一年一度现金分红方式改变为一年多次现金分红,我们认为给市场对未来分红节奏带来更强信心。

   2021/2022/2023/2024年前三季度公司现金分红(不含回购)比例分别为48.64％/42.45％/59.97％/60.11％。

   当前股息率4％(2023年度,截至2024年11月11日,下同),显著高于同业。光伏制造业代表公司平均1.4％,民营电站开发运营平均1.1％,智能电表公司平均2.2％。

   海外电表订单持续落地。2024年4/5/7/11月公司分别公告中标波兰/沙特/波兰/沙特电表项目1.4/2/5.66/0.97亿元,合计约10亿元,已超出公司2023年电表海外市场收入水平。公司预计与ECC的沙特吉达合资工厂(电表+储能PACK)在今年四季度实现投产。

   盈利预测与估值我们维持2024/2025年净利润预测12.06/14.08亿元。我们维持跑赢行业评级,考虑公司具备吸引力的股息率,同时近期板块估值中枢上行,我们上调目标价12.1％至10元,对应2024/2025年17.1/14.6倍市盈率,较当前股价有31.6％的上行空间,当前股价对应2024/2025年13/11倍P/E。

   风险储能业务推进不及预期,电池业务盈利压力。