长城汽车(601633):总销量同比有所下滑,海外销量同比增长-事件点评

事件:2024年11月1日公司发布10月产销快报,10月公司总销量为11.7万辆,同比减少11.05％;哈弗品牌10月销量为7.3万辆,同比减少7.65％;WEY品牌10月销量为6486辆,同比增长187.50％;长城皮卡10月销量为1.3万辆,同比减少25.64％;欧拉品牌10月销量为5560辆,同比减少48.64％;坦克品牌10月销量为1.9万辆,同比减少13.49％。

   海外销量同步增长:公司10月新能源车型销量为3.2万辆,环比增长6.34％;海外销量为4.5万辆,同比增长25.65％;10月20万元以上车型销量为3.0万辆,同比增长12.69％。

   全新架构业内领先,持续深化海外布局:全新纵置双电机混联架构Hi4-Z定位超长续航越野平台,兼顾城市出行与泛越野需求。搭载2.0T/3.0T发动机、前后电机和3DHT变速箱,可带来最大715kW的系统功率、4秒级零百加速和在插混越野领域全球最长的200公里以上纯电续航;持续深化海外布局,二代哈弗H9登陆沙特、澳大利亚昆士兰区域配送中心正式运营。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润116.32/136.98/159.09亿元。对应PE分别为20.76/17.63/15.18倍,维持"增持"评级。

   风险提示:消费需求不及预期;行业竞争加剧;新车型销量不及预期。