麦格米特(002851):收入保持较快增长,盈利能力稳定

事件描述

   公司发布2024年三季度报告,前三季度公司实现营业收入59.03亿元,同比增长21％,归母净利润4.11亿元,同比减少14.8％,扣非净利润3.63亿元,同比增长18％;单三季度,公司实现营业收入18.92亿元,同比增长19％,归母净利润0.97亿元,同比增长3.9％,扣非净利润0.81亿元,同比增长16.3％。

   事件评论公司前三季度收入在国内宏观经济环境较为复杂形势下,取得20％左右的增长,体现了公司核心战略、经营策略保持稳健从容,"多级增长平衡风险"战略的有效性。此外,公司近年来坚持内生增长与外延扩张相结合,在新业务领域的布局卓有成效。

   毛利方面,公司前三季度毛利率达25.66％,同比增长0.57pct,单Q3毛利率达25.28％,同比增长0.07pct。2024Q1公司毛利率为25.91％,Q2毛利率为25.79％,Q3毛利率较前两个季度基本保持平稳。

   费用方面,公司前三季度期间费用率达19.87％,同比提升1.47pct,其中单三季度费用率达22.96％,同比提升1.91pct,其中,销售费率降低0.42pct至4.78％,管理费率降低0.04pct至3.16％,研发费率提升1.29pct至13.2％,财务费率提升1.08pct至1.82％。

   公司整体看,公司三季度加大了研发投入的体量使得研发费用率有所提升,公司财务费用同比变化较大,主要系本期汇兑损益影响所致。

   另外,公司单三季度获得其他收益4263万元,同比增加142.6％,主要系本期收到政府补助增加所致。

   资产负债方面,公司三季度末存货达22.36亿元,同比上升28.5％,环比上升17.15％,合同负债达0.84亿元,同比增长70.2％,主要系预收客户款项增加所致,体现出公司良好的交付趋势。

   我们预计公司24、25年归属净利润5.6、7.2亿元,对应24、25年估值约45、35.5倍。

   维持"买入"评级。

   风险提示1、原材料大幅涨价的风险;

   2、新领域拓展速度不及预期。