京东方A(000725):业绩增速亮眼,子公司挂牌提升竞争力

公司2024年前三季度实现总营收1437.32亿元,同比增长13.61％;归母净利润33.10亿元,同比增长223.80％;扣非后归母净利润23.08亿元,同比增长254.67％。2024Q3单季度实现营收503.45亿元,同比增长8.65％;归母净利润10.26亿元,同比增长258.21％;扣非后归母净利润6.94亿元,同比增长651.97％。

   LCD产品结构优化,OLED出货量持续提升。LCD领域,2024年上半年,公司五大主流应用出货量稳居全球第一,核心客户端占比持续提升,优势高端旗舰产品稳定突破,超大尺寸(≥85")产品保持全球出货量第一。产品结构优化,优势高端旗舰产品稳定突破。柔性OLED领域,产品出货量增加,多款柔性AMOLED高端折叠产品实现客户独供,打造多款品牌首发产品。除此之外,公司在物联网创新、传感、MLED和智慧医工四个高潜航道进行布局,推动物联网转型战略落地。

   子公司京东方能源申请挂牌新三板,加快创新业务发展。2024年10月30日,京东方发布公告,同意公司控股子公司京东方能源申请在新三板挂牌。京东方能源为客户提供零碳综合能源服务,主要包括综合能源供应、综合能源服务和零碳服务三大板块。根据公司战略规划,公司拟通过孵化创新业务挂牌,加快创新业务发展,提升公司在能源物联网板块的市场竞争力,实现资产的优化配置和价值最大化。同时通过子公司挂牌,提高公司的曝光度,吸引更多投资者的目光,进而提升公司的市场地位和品牌价值,符合公司的战略目标。

   盈利预测与投资建议。我们预计24～26年公司EPS分别为0.12/0.24/0.32元/股,由于行业存在重资产和周期性属性,采用PB估值,预计公司24年BPS至3.51元/股,参考可比公司估值,给予公司24年1.5倍PB估值,合理价值5.27元/股,给予"买入"评级。

   风险提示。行业景气度波动,国际贸易风险,世界经济复苏风险等。