燕麦科技(688312):拟收购Axis-TEC,布局硅光设备新赛道-点评报告

事件:11月29日,公司发布收购公告,拟通过全资子公司新加坡燕麦以自有资金收购Ellipsiz公司、Vincent和Low先生合计持有的Axis-TEC公司的67％股权,交易对价2073万元。

   Axis-TEC业务及发展简史:公司成立于2004年,为新加坡领先的硅光晶圆级测试设备、光电耦合设备供应商,产品主要应用于激光、光学等行业,服务于亚洲各大跨国公司、B2B电子、消费电子、半导体和研究机构等;2019年10月公司51％的股份被新加坡Ellipsiz(代销公司)收购(作价360万美元),Ellipsiz助力其打开销售渠道及提升知名度;2024年11月,公司67％的股份拟被燕麦科技收购(作价2073万元)。

   Axis-TEC股东情况:Ellipsiz公司持有Axis-TEC的51％股权,Ellipsiz公司主要业务包括电子分销和服务解决方案(DSS)、自动化精密系统解决方案(APSS);Vincent先生持有Axis-TEC的40％股权,为公司创始人,目前担任公司执行董事,在硅光子学测试、精密工程、光学自动化领域拥有超30年的专业知识;Low先生持有公司9％的股权,担任公司总经理,在半导体、激光和光子行业拥有超过20年的丰富经验。

   预计本次收购完成后,Axis-TEC的股东将包含新加坡燕麦(持股67％)、Vincent(持股27％)、Low(持股6％)。

   Axis-TEC业绩情况:2023年公司营收2638万元,净利润-326万元,2024H1公司营收1867万元,净利润15.35万元,净利率0.8％,相比2023年扭亏为盈。

   Axis-Tec主要合作伙伴:Axis-Tec与AMF联合开发硅光晶圆水平测试系统及方法,AMF是一家新加坡领先的商业纯硅光产品代工厂,与Axis-Tec共同开发用于较为标准化的硅光晶圆级测试硬件、软件、结构等解决方案,该解决方案将使用Axis-Tec的探针等测试器件及系统,并由AMF制造晶圆,该解决方案有助于缩短测试时间,助力降本增效。

   Axis-TEC将助力燕麦打造新的业绩增长点。硅光技术作为新兴技术,具备高速率、高集成度、低成本、低功耗、小型化等特点等特点,开始被广泛应用于光通信、光传感、光计算、智能驾驶、消费电子等多个领域,市场前景广阔。Axis-TEC所拥有的前沿硅光技术及产品有望对燕麦科技形成有益补充,助力公司加速进入硅光设备领域,形成新的业绩增长点。

   上调评级为"买入":公司主业软板检测有望受益于AIiPhone创新契机,业绩迎来持续高增,新业务半导体测试设备将进一步增厚业绩,同时公司通过收购Axis-TEC布局硅光设备赛道,形成新的业绩增长点。预计2024-2026年公司营收分别为4.8、6.7、8.3亿元,归母净利润分别为8922万元、1.7亿元、1.9亿元。2024年11月29日股价(34.99元)对应PE分别为57、31、27X。我们预期燕麦科技收购Axis-TEC有助于提振其市场价值,因此上调公司评级为"买入"。

   风险提示:行业景气度不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险