徐工机械(000425):发布投资者三年回报计划;签署30亿电动矿山机械出口最大单-点评报告

事件

   1)2024年11月27日,公司发布全球投资者未来三年回报计划;2)2024年11月26-29日,公司出席上海宝马展,订单火爆。

   投资要点

   公司正式发布全球投资者未来三年(2025-2027)回报计划:

   1)持续提升上市公司毛利率、净利率等盈利能力指标,持续提升公司经营性活动现金流、改善公司资产质量;

   2)未来三年(2025-2027年度),公司每年度累计现金分红总额(含股份回购注销)不低于当年实现可供分配利润的40％;

   3)徐工集团承诺,未来三年,将平均每年获得的上市公司现金分红不低于20％的额度用于增持上市公司徐工机械股票。

   公司宝马展签订近100亿意向订单;签署30亿电动矿山机械出口最大单

   1)完成XCA4000轮式起重机、XC9260超大吨位电驱动装载机等高端成套装备批量交付,展会期间达成意向订单超6000台,总金额近100亿元;

   2)宣布与福德士河的合作伙伴关系,并签署总额30亿人民币的潜在绿色矿山设备供货合同,是国内新能源重型装备出口的最大订单;

   3)与青山集团签订合资协议,完成徐工青山印尼新能源工程机械制造项目的正式签约。

   连续第六年上榜全球矿山露天挖运设备制造商5强,矿业机械板块高歌猛进

   2024年,公司在全球露天矿山挖运设备制造商榜单中排名第四,仅次于卡特彼勒、小松和日立建机。本次是公司连续第六年上榜,且是榜单中唯一的中国企业。

   公司矿业机械板块发展迅猛,2019-2023年,矿业机械板块收入从13.5亿元增长至58.6亿元,4年CAGR=44.3％;2024H1,公司矿业机械板块实现收入35.4亿。

   目前,公司已形成覆盖"钻、挖、运、破、平、推、洒"全工艺全场景的大型露天矿山成套施工解决方案。露天矿山机械先后出口非洲、欧洲、南美等市场,不断扩充全球版图,成为全球高端矿山机械主流供应商。

   盈利预测及估值

   预计公司2024-2026年收入为916、1054、1289亿,同比增长-1％、15％、22％;归母净利润为62、78、98亿元,同比增长17％、26％、25％,对应PE为15、12、10倍,2023-2026年归母净利润复合增速22％,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)基建、地产投资不及预期;2)出口不及预期;3)应收账款等风险敞口