羚锐制药(600285):发布股权激励方案,指引公司成长

公司发布2024年限制性股票激励计划和2024年员工持股计划,分别向9名公司董事、高管授予限制性股票125万股,占公司总股本0.22％;向包括不超过189名核心骨干员工的持股计划授予195.6万股,约占总股本0.34％;授予股票价格均为10.96元/股。

   股权激励覆盖广泛,激励效果明显,绑定核心员工,利于企业长期发展。本次限制性股票激励计划以公司董事、高级管理人员为主,共覆盖9名核心高管,有效保证公司核心管理层的稳定;员工持股计划涉及面更广,包括高级管理人员、中级管理人员和核心技术(业务)骨干等不超过189名员工,占2023年底公司总人数2530名员工的7.5％。此外此次股权激励计划的购买和授予价格均为10.96元/股,相较公司最新收盘价21.88元,折价近50％,激励效果好,绑定核心员工与公司利益,有利于公司长期战略目标实现。

   设置公司层面和个人层面考核目标,指引公司未来成长。此次股权激励计划同时设置公司业绩考核指标和个人业绩考核指标,其中公司层面要求以2023年扣非归母净利润为基数,2025年净利润增长率不低于32％,2026年净利润增长率不低于45％,即2023-2026年公司净利润CAGR不低于13.2％,公司层面考核目标制定奠定了未来2年公司业绩的增长基础。

   维持"强烈推荐"投资评级。我们看好公司作为中药贴膏剂龙头的品牌和渠道能力,在老龄化背景下外用贴膏行业持续扩容,此次股权激励计划使得公司内部治理更加市场化,有利于长期战略目标实现。预计2024-2026年公司将实现归母净利润6.9/8.1/9.4亿元,同比增长22.2％/16.6％/16.0％,对应PE为18/15/13倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:政策风险、市场推广不及预期、原材料波动和研发失败风险等。