长安汽车(000625):自主新能源持续发力,11月销量同环比提升

11月合计销量27.7万辆,环比提升10.6％公司发布11月产销快报,公司11月合计销量27.7万辆,同比提升22.0％,环比提升10.6％;1-11月累计销量243.3万辆,同比增长4.1％。自主乘用车11月销量18.9万辆,同比提升33.0％,环比提升12.5％;1-11月累计销量151.8万辆,同比增长2.3％。

   自主新能源品牌持续出新,阿维塔连续两月销量破万长安汽车新能源11月销量10.2万辆,同比增长98.4％;1-11月累计销量64.3万辆。其中,长安启源11月销售1.8万辆;深蓝汽车11月销售3.6万辆;阿维塔11月销售1.2万辆。

   新车方面,2024年11月2日,阿维塔12双动力正式上市。新车共推出纯电、增程两种动力共六款车型:纯电版售价为28.99-36.99万元;增程版售价为26.99-29.99万元;皇家剧院版售价42.99万元。作为昆仑增程技术落地的第二款产品,阿维塔12增程车型将是行业首款高端增程轿车。新车全系标配华为三激光和乾崑智驾ADS3.0。随着阿维塔07和阿维塔12双动力的陆续上市,阿维塔月度销量快速增长,连续两个月突破万辆。

   深蓝S05上市40天,交付突破10000辆;深蓝S07再创新高,11月交付16766辆。

   自主品牌新能源汽车推陈出新,产品力较强,有望延续销量势头,持续发力。

   自主品牌出海持续推进,同时加速海外布局长安汽车2024年11月自主品牌海外销量1.9万辆,同比下滑19.1％,环比下滑37.1％;1-11月自主品牌海外累计销量33.8万辆,同比增加53％。海外布局方面,在东南亚区域,长安汽车将建成首个集研、产、供、销、运于一体的基地,并辐射全球右舵市场。泰国罗勇工厂项目建设稳步推进,预计2025年1季度将正式投入使用,初期产量10万台,后续将扩容至20万台。在中南美洲市场,长安汽车将聚焦燃油车领域,以墨西哥市场为锚点。今年将在该区域完成深蓝、长安启源、阿维塔三大新能源品牌发布,预计到2030年长安销量将达到20万辆。今年2月已在墨西哥设立了销售公司,更好助力本地化运营。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润为85.6/114.0/127.2亿元,当前市值对应24-26年PE估值16/12/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新车型销量不及预期,高端化不及预期,市场竞争加剧。