中兴通讯(000063):坚持"连接+算力"主航道,AI终端全系布局

深耕算力领域,全栈全场景解决方案赋能千行百业。公司紧抓AI大模型带来的新机遇,推出覆盖算力、网络、能力、大模型和应用的全栈全域智算解决方案。服务器及存储领域,公司提供高性能高训练服务器、高性价比推理服务器、训推一体机、通算服务器等,其中通算服务器在国内运营商保持领先。交换机领域,公司推出开源解耦的星云智算网络方案,基于自研7.2T分布式转发芯片和112Gb/s高速总线技术的国产超高密度400GE/800GE框式交换机性能业界领先,盒式交换机以第一名和第二名中标中国联通和中国电信集采项目。数据中心领域,公司推出浸没式液冷、冷板式液冷、大功率间蒸、一体化电力模块等创新产品,应用冷板式液冷方案的滨江液冷智算中心样板点正式启动;突破香港战略市场且在菲律宾、印尼市场规模持续提升。

   5G-A多应用场景持续落地,高速网络领域稳步前行。万兆网络领域,公司基于超大容量5G-A分布式微站和基站级算力的专网方案成功支持2024央视总台龙年春晚实现无线超高清视频拍摄;通感一体领域,在南京滨江完成5G-A最大规模低空通感一体组网;空天一体领域,完成国内首次运营商NR-NTN低轨卫星实验室模拟验证及综合业务承载验证测试,在终端直连低轨卫星在轨技术试验取得新突破,中标中国移动低轨试验星再生星项目。此外核心网和有线方面也持续取得突破。未来随着5G-A、空天一体等新通信连接技术的应用和骨干网络设备升级迭代,公司高速网络业务有望持续增长。

   "AIforAll"布局全系AI终端。公司在AI终端领域布局完善,推出5G+AI裸眼3D平板nubiaPad3DII、AI全能影像旗舰nubiaZ60Ultra、国民AI小折叠nubiaFlip、普惠AI裸眼3D手机中兴远航3D、AI赋能双卫星双系统5G安全旗舰手机Axon60Ultra等创新产品。

   盈利预测:中兴通讯是国际领先的通信设备商,看好公司在算力+连接领域的竞争优势和持续成长性。预计公司2024-2026年分别实现营业收入1292.50/1356.94/1437.49亿元,归母净利润97.66/103.63/111.50亿元,对应EPS2.04/2.17/2.33元,维持"买入"评级。

   风险提示:贸易政策变化风险、汇率风险等。