巨星科技(002444):2024年预计营收同比增幅超35％,全球产能布局加速落地-公司点评

事件:2024年12月21日,巨星科技发布2024年业绩预告。

   2024年:预计公司实现归母净利润22.8-25.4亿元,同比+35％至+50％;

   中值24.1亿元,同比+42.5％。预计公司实现扣非归母净利润22.9-25.5亿元,同比+35至+50％。报告期内,美国子公司ArrowFastenerCo.,LLC、Prime-LineProducts,LLC由于美国服务业和制造业成本大幅上升,导致其盈利能力同比大幅下降,预计将计提商誉减值准备超过1亿元。

   2024Q4:预计公司实现归母净利润3.48至6.02亿元,同比+88％至+225％;预计公司实现扣非归母净利润3.59至6.13亿元,同比+138％至+307％。

   投资要点:海外工具消费复苏,公司产能逐步释放。截止2024年12月报告期内,北美工具消费复苏,逐渐回到正常增速水平,公司主要客户结束去库进程,公司订单逐步和终端销售情况匹配;同时公司依靠自身竞争力研发了大量新的产品品类,获得新的客户订单,随着公司东南亚产能不断释放,产能瓶颈也得以突破,预计全年营业收入同比增幅超过35％,公司盈利也同比得到大幅增长。目前公司订单比较充足,预计未来将继续加大全球化产能布局,继续保持合理增速。

   生产布局全球化,海外产能加速落地。公司在全球拥有23个生产基地,2024年1月收购全球前二的μ级瑞士高精度测量仪器和工具品牌TESA,完善现有产品线。已完成收购的瑞士ListaHolding和美国ArrowFasterner均在2024期间实现盈利。此外,公司的东南亚基地正在加快推动产能落地。

   持续打造海外核心渠道壁垒+持续拓展新品类。公司持续合作全球知名的家居建材用品零售商,主要有美国HOMEDEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfisher和加拿大CTC等多家大型连锁超市,为其最大的工具和储物柜供应商之一。公司连续获得核心客户Lowe'SCompanies,Inc.颁发的"VendorPartneroftheYear"奖项和TheHomeDepotCanada"家得宝加拿大"颁发的装潢存储部门"PartneroftheYear2024"奖项。此次获得家得宝加拿大颁发的装潢存储部门供应商奖项,系公司持续发展非手工具类业务后获得的重要认可,体现公司品类拓展的能力。

   盈利预测和投资评级:我们预计公司2024-2026年营业收入分别为141.02/176.93/212.72亿元,归母净利润分别为22.58/28.72/34.87亿元,对应PE分别为15.18/11.94/9.83X。目前公司订单比较充足,预计未来将继续加大全球化产能布局,有望继续保持合理增速,α属性较强,上调至"买入"评级。

   风险提示:汇率波动风险;北美房地产复苏不及预期风险;关税加征风险;与核心客户渠道合作风险;海外工厂产能建设不及预期等。