中兴通讯(000063):持续布局"连接+算力",推动大模型及自研芯片业务赋能

ICT产业龙头,"网、算、端"产业链全面布局。中兴通讯作为国内基础设施行业龙头,逐步向全栈全场景智算解决方案提供商发展转变,通过持续强化DICT端到端全系列产品及数智化解决方案的竞争力,不断提高市场份额。公司在服务器、交换机、智能终端、汽车电子、运营商等业务方面持续深耕,积极进行产业链生态融合建设。2024年公司围绕AI大模型、卫星通信、5GA、裸眼3D四大技术创新能力,持续推出多款业界首创产品,包括全球首款5G+AI的3D平板nubiaPad3DII、性能续航全能王者游戏旗舰手机红魔9Pro系列、具备AI多场景体验的全能影像旗舰nubiaZ60Ultra、小折叠努比亚Flip以及百元AI智能手机努比亚小牛。服务器方面,公司提供高性能训练服务器、高性价比推理服务器、开箱即用的训推一体机、全系列通算服务器、高性能文件存储,满足从中心到边缘的多样化智算建设需求。

   智算能力持续升级,低空及芯片赛道加速发力。公司以5G及智算技术积累,赋能低空经济发展,公司依托5GA通感算智一体化技术构建低空智联网可实现无人机泛联"",易管的目标针对低空率先推出了自发自收128TRAAU设备,可支持65°大张角,能够更好地兼顾地面和低空的通信需求,保障地面和低空通信的稳定性和可靠性。公司在先进工艺设计、先进架构和封装设计、核心知识产权、数字化高效开发平台等方面持续强化投入,已具备业界领先的芯片全流程设计能力,并设立子公司中兴微电子着力发展芯片技术。公司以自研芯片在无线、IP网络、交换机、汽车电子等领域加速创新。

   公司推出国产首款支持CV2X的车联网芯片及芯片级SoC解决方案,为行业客户定制符合本土市场应用需求的产品,助力打造产业多样化安全生态全栈自研的4G车规级模组已在上汽乘用车以及上汽大通、东风日产、一汽红旗等品牌量产搭载,并推出国内首个基于全栈自研芯片平台打造的车规级5GR16模组。

   盈利预测与投资评级。

   我们预测公司20242026年归母净利润101.17/112.53/125.68亿元,当前股价对应PE分别为14/13/12倍,作为国内ICT行业龙头,不断加快从连接向算力拓展,聚焦大国大网大T战略高速发展,公司业绩或将保持稳健发展,维持"买入"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期风险;国际政治与贸易冲突风险;竞争加剧