拉卡拉(300773):战略入股天财商龙,支付加更进一步-更新报告

本报告导读:公司战略入股餐饮SaaS公司天财商龙,深化餐饮行业支付+布局,有望推动拉卡拉支付业务流水提升,并助力天财商龙的餐饮SaaS业务覆盖更多商户。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价至27.90元,对应2025年27xP/E。

   考虑到公司处置包头农商银行股份带来公允价值变动-1.35亿元,调整2024-2026年EPS为0.67/1.03/1.21元(调前0.93/1.07/1.21元)。

   考虑行业估值水平,且公司作为行业龙头更具竞争优势,给予2025年27xP/E,维持"增持"评级,维持目标价为27.90元。

   公司战略入股餐饮SaaS公司天财商龙,深化餐饮行业支付+布局。

   根据中国证券报报道,2025年1月13日,拉卡拉支付股份有限公司斥资超2.5亿元战略入股天财商龙,双方签署框架协议,并力争在3月底前完成全部合作手续。天财商龙深耕餐饮行业信息化管理近30年,对餐饮经营全流程的痛点和需求把握精准,其SaaS系统覆盖点餐收银到厨房管理、会员营销以及供应链各环节。此次战略入股,有利于深化拉卡拉在餐饮行业的支付+业务的布局,满足餐饮行业数字化升级需求,打造更优质的一站式服务。

   双方业务协同,有望1)推动拉卡拉支付业务流水提升;2)助力天财商龙的餐饮SaaS业务覆盖更多商户:此次收购可实现多方面业务协同,1)深化拉卡拉在餐饮行业的布局,覆盖更大范围的连锁餐饮行业商户,进而提升支付业务交易流水。2)基于拉卡拉自身的海量商户,将天财商龙的SaaS产品推广到更多的商户,既有利于天财商龙的商户拓展,也有利于提升拉卡拉在餐饮市场的综合竞争力与服务附加值。除此之外,未来双方将紧密跟踪餐饮业的新趋势、新需求,在技术研发上加大投入,包括利用AI大模型,探索面向餐饮行业的产品创新;面向各类连锁餐饮商家推出针对性的解决方案;

   还计划推出新的品牌或者联合品牌,来覆盖更多类型和规模的餐饮企业。

   催化剂:线下收单市场竞争格局改善,费率和规模提升。

   风险提示:收购进度不及预期,经济复苏不及预期影响线下收单业务。