海光信息(688041):营收利润高增,高研发维持产品更新-动态点评

【事项】海光信息发布2024年度业绩预告,营业收入在87.20-95.30亿元,同比增长45.04％-58.52％,中值91.25亿元,同比增长51.78％;24Q4单季度营收在25.83-33.93亿元,同比增长24.85％-63.99％,中值29.88亿元,同比增长44.42％。2024年归母净利18.10-20.10亿元,同比增长43.29％-59.12％,中值19.10亿元,同比增长51.21％;24Q4归母净利润2.84-4.84亿元,同比变化在-21.37％到+33.95％之间,中值3.84亿元,同比增长6.29％。公司2024年研发投入32.30-36.60亿元,同比增长14.96％-30.26％。公司产品持续迭代更新,高强度研发持续。

   【评论】公司始终围绕通用计算市场,通过高强度研发投入,不断实现技术创新、产品性能提升,保持国内领先市场地位。公司CPU产品进一步拓展市场应用领域、扩大市场份额,支持广泛的数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景;在AIGC时代背景下,公司DCU产品快速迭代发展,得到市场广泛认可,以高算力、高并行处理能力、良好的软件生态支持了算力基础设施、商业计算等AI行业应用,进一步促进了公司业绩的较快增长。

   我们认为海光"类CUDA"架构优势体现在可快速上量而不需要付出过多替换成本。类CUDA环境可以使TensorFlow、PyTorch等深度学习框架相对容易地迁移,使开发者能利用现有的代码库和模型,减少重新开发的成本和时间。跨平台应用便利也体现在对希望在不同硬件平台上运行CUDA兼容软件的用户,类CUDA环境提供一定可能。我们看好海光信息的技术优势,CPU和DCU产品双轮驱动使其在信创市场中受到广泛关注和认可,我们调整盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润19.86/27.02/37.43亿元,EPS分别为0.85/1.16/1.61元,维持"增持"评级。

   【风险提示】

   研发进展不及预期;

   市场竞争加剧。