能科科技(603859):电气＆软件双驱动,积极布局AI大模型应用

工业软件为基,业务聚焦四大行业。公司业务主要聚焦央企重工、半导体电子、汽车及轨道交通、装备制造四大行业,提供云产品与服务、软件系统与服务等数字化转型解决方案。云产品与服务主要依托公司自主研发的"乐世界"产品台等,加入华为、西门子、Amazon等生态体系。2024H1公司云产品与服务业务实现营收2.02亿元,同比+31.33％,逐步实现从传统工业电气业务到工业软件与工业电器双轮驱动模式。

   抓住工业变频器国产化机遇,市场渗透率提升。我国明确提出出推进新型工业化,锚定制造强国建设目标,逐步实现国产替代。2024年4月30日,子公司上海能传电气签订了1.86亿元的变频器销售合同,占公司2023年度营业收入的13.21％;2024年6月公司收到中标通知书,确认上海能传为徐大堡核电厂1、2号机组工程EV02主泵变频器设备采购。本次中标金额1.50亿元,占公司2023年度经审计营业收入的10.64％。

   AI大模型与华为合作,增长潜力良好。我国信息软件市场发展前景广阔,2024H1我国软件业务收入实现62,350亿元,同比+11.50％,软件业利润总额7,347亿元,同比+15.70％。信息技术服务收入42,224亿元,同比+12.60％,在全行业收入中占比为67.70％。公司战略布局及构建了AI算力底座及AI行业应用业务,2024年确立了"生成式人工智能+工业软件"的发展战略,顺利构建"能科+华为"合作全链条,基于华为盘古大模型,并结合能科"乐世界"产品,打造了AI+研发、AI+设计、AI+工艺、AI+验证、AI+维护等面向汽车及轨道交通、半导体电子及装备制造等行业的数字化解决方案。公司AI算力底座及AI行业应用业务拓展顺利,2024年已签订两笔AI大模型订单,金额分别为1.24亿元、1.45亿元。AI大模型应用空间广阔,有望打造新业务增长极。

   盈利预测:预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.17/3.12/3.90亿元,对应的PE分别为36/25/20倍.首次覆盖,给予"买入"评级

   风险提示:新业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期