必易微(688045):业绩稳健改善,新领域收入同比增长逾50％-事件点评

事件:1月17日晚公司发布2024年业绩预告,2024年公司实现收入6.70-7.10亿元,同比增长0.92亿元至1.32亿元;实现归母净利润-2400万元至-1600万元,同比增加-492.73万元至307.27万元;扣非归母净利润-5800万元至-3900万元,同比减亏56.58万元至1956.58万元。

   4Q2024公司收入环比增长。以中值计算,单4Q2024来看,公司实现收入2.14亿元,同比+37.01％,环比+23.65％;归母净利润基本盈亏平衡,同环比均实现扭亏;扣非归母净利润-0.06亿元,同环比均有所减亏。

   新产品新领域增速较快,研发投入力度不断加强。2024年,公司持续提升在快充、高功率电源、智能家电、数据中心、新能源等领域的市场份额,上述领域实现收入同比增长超过50％,带动公司营业收入取得同比增长。2024年,公司持续加大产品布局力度,扩充整体解决方案,研发投入、股份支付费用的增加等因素导致公司经营费用同比增加。

   产品组合不断扩张,重要新品快速上量。在DC-DC方面,公司DC-DC芯片覆盖4.5-40V、0.6-6A全系列产品;在BMS方面,公司推出多款可支持110V以内电池管理系统应用的高边/低边驱动BMSAFE芯片,已在知名品牌的电动两/三轮车上批量供货。在电机驱动方面,公司目前已有多款单/三相BLDC电机驱动控制芯片批量应用到CPU、GPU、PC、服务器及锂电储能等应用领域的散热系统。此外公司在AC-DC、LED驱动等领域继续深耕推出多款新品,还大力拓展了放大器、转换器、传感器、隔离芯片和接口芯片等产品的布局。

   投资建议:我们预计公司2024/2025/2026年收入为6.94/8.38/9.65亿元,归母净利润为-0.18/0.15/0.38亿元,对应2025/2026年PE分别为141.67/58.12倍。维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。