拓普集团(601689):业绩预告同比高增长,降本增效成果显著

事件:2025年1月20日公司发布2024年年度业绩预增公告,预计2024年度实现归母净利润28.55～31.55亿元,与上年同期相比将增加7.04～10.04亿元,同比增加32.73％～46.68％;实现扣非净利润25.87～28.87亿元,与上年同期相比将增加5.66～8.66亿元,同比增加28.01％～42.85％。4Q2024公司预计实现归母净利润6.21～9.21亿元,同比增加12.09％～66.25％;实现扣非归母净利润5.64～8.64亿元,同比增加8.46％～66.15％。

   降本增效推动经营优化,数智制造提升产业竞争力:创新商业模式显成效,Tier0.5模式获广泛认可,单车配套金额增长,客户群体扩大且优化;产品平台化战略推进,内饰功能件和轻量化底盘优势增强,销售收入稳步提升;

   汽车电子业务大幅增长906％,闭式空气悬架系统交付24万余套,市占率提升,底盘域竞争力增强;热管理业务实现全球标杆突破,自研高精度电子膨胀阀量产并全球交付;电驱系统量产交付,构建智能汽车与电驱双产业模式;国际化战略加速推进,海外生产基地扩展,墨西哥工厂投产,东南亚布局完善;

   公司通过数智制造和精益管理降本增效,提升客户满意度及产业链竞争力。

   整合行业资源,扩大市场份额:2025年公司将进一步扩大产品市占率,提升行业地位,利用经营管理优势及产业链垂直整合优势,提升盈利能力,为客户提供更好的QSTP服务。作为国内汽车零部件行业的头部企业和平台型供应商,整合行业资源,扩大市场份额,是公司未来重要发展战略之一,公司将抓住行业变革中的兼并重组机会,持续将公司做大做强,为股东创造价值。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年归母净利润为30.09/38.80/45.41亿元。

   对应PE分别为34.84/27.02/23.09倍,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动的风险;核心客户车型销量下滑的风险;市场竞争加剧风险。