神州泰岳(300002):扣非及归母净利润均大幅增长,后续新品表现值得期待

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   公司发布2024年度业绩预告,预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润13.81～14.91亿元,同比增长55.66％～68.06％;预计2024年实现扣除非经常性损益后的净利润10.98～12.08亿元,同比增长32.44％～45.70％。

   单季度来看,预计2024年第四季度实现归属于上市公司股东的净利润2.87～3.97亿元,同比变化为-11.42％～2.58％;预计2024年第四季度实现扣除非经常性损益后的净利润2.66～3.76亿元,同比变动为-9.04％～28.58％。

   24年归母及扣非净利润均大幅增长。公司预计24年归母净利润同比增长55.66％～68.06％;扣非归母净利润同比增长32.44％～45.70％。公司24年营收、利润同步增长,主要是因为1)游戏业务方面,《AgeofOrigins》和《WarandOrder》等主要产品在中国游戏厂商出海收入排行榜中位居前列,同时通过实施精准营销策略适时缩减投放支出,使得游戏业务利润增长;2)软件和信息技术服务业务方面,在ICT运维、信息安全领域稳定发展,并在云服务、物联网、创新服务业务领域取得稳定增长;3)美元利率和美元汇率24年内保持稳定,作为出口创汇型企业,利息收入、汇兑损益助力公司业绩增长;4)24年内实现非经常性损益2.8亿元,主要项目为收回的诉讼款项及收到的政府补助。

   SLG领域新品24年底已上线,表现值得期待。新产品方面,公司持续深耕SLG领域,在研产品丰富,2024年12月初已在海外上线一款科幻题材融合模拟经营类SLG游戏《StellarSanctuary》(代号DL),该游戏国内计划25年上线,现已拿到版号;另一款文明题材《代号LOA》也将于近期上线海外。公司在过往的游戏项目中积累了稳健的产品运营体系和经验,待上线新品经过反复打磨,表现值得期待。

   AIGC工具降本增效,软件信息技术业务提升用户体验。公司通过使用最新的AIGC工具进行降本增效,游戏团队持续向AI软件"投喂"具有壳木游戏特色的数据资源,通过持续迭代,训练出具有壳木游戏特质的模型,加快游戏创作进度,提升产品使用体验。23年开始,公司在人工智能方面积极布局,公司旗下鼎富智能运用NLP技术的人工智能催收解决方案"泰岳小催"于23年下半年升级为"泰岳智呼";在智能电销方面,运用NLP＋大数据能力,为B端客户提供电销场景一体化服务解决方案,降低营销成本,提升获客率,促进客户转化。

   维持"强烈推荐"投资评级。考虑到公司24年非经常性损益2.8亿元,老支柱游戏产品流水稳定,新SLG上线表现值得期待,我们预计公司24-26年营业收入分别为70.35/80.20/85.82亿元,同比增速分别为18％/14％/7％;归母净利润分别为14.31/14.50/14.82亿元,同比增速分别为61％/1％/2％,对应当前股价市盈率分别为16.3/16.0/15.7倍,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:新游上线不及预期风险、买量成本上升、研发进度不及预期风险等。