明阳电气(301291):25年海外+海风双轮驱动,数据中心提供新弹性

业绩预告公司发布2024年年度业绩预告,预计实现归母净利6.0-7.0亿元,同比增长21.18-41.37％％,扣非归母净利5.9-6.9亿元,同比增长21.10-41.63％。2024Q4预计实现归母净利润1.64-2.64亿元,中值2.14亿元,中值同比增长19.78％,环比增长13.20％,预告业绩符合预期。此外,公司2024年度拟计提减值准备1.53亿元,已计入2024年度损益,相较于2023年计提减值准备1.22亿元,同比增长25.2％。

   海外、海风进展有望落地双轮驱动业绩,数据中心提供新弹性海外、海风:公司海外业务以间接出海为主,公司积极布局直销渠道,瞄准欧洲、中东、东南亚、北美等市场,有望实现"1-10"的快速发展,支撑毛利率提升。海风方面,公司是国内有一次海上升压产品落地的公司,有望实现对海外品牌的进口替代。此外,公司募投项目顺利实施,有望向更高电压等级产品扩展,丰富产品矩阵,且规模化生产效应逐步显现,带动经营业绩稳步提升。

   数据中心:此前,公司中标火山引擎数据中心项目,是明阳电气首次与字节跳动合作,也是公司自2024年5月推出MyPower数据中心电力模块以来金额最大的单笔订单。公司连续中标第三方IDC运营商项目,充分彰显MyPower电力模块已得到IDC用户的充分认可,产品力处于行业领先水平,未来有望为公司提供新的业绩弹性。

   投资建议考虑到公司在手订单充足,有望支撑业绩稳步提升,我们预计24-26年收入分别为65.24/83.69/103.92亿元;归母净利润分别为6.69/8.58/10.63亿元,对应PE分别24.2/18.9/15.2倍,维持"买入"评级。

   风险提示行业竞争格局恶化;国内装机需求不及预期;原材料价格波动风险等。