绿盟科技(300369):营收强势复苏,经营现金流转正,经营稳中向好-2024业绩预告点评

事件公司发布2024年业绩预告,预计2024年全年实现营收22.6-24.6亿元,同比增长34.46％-46.36％;归母净利润为亏损2.9-3.9元,同比大幅减亏。

   点评股权激励目标有望达成,2025年业绩预期持续改善公司于2024年9月发布限制性股票激励计划,其中2024-2026年业绩考核目标分别为:1)2024年营业收入不低于23.50亿元;2)2025年营业收入不低于25.30亿元,且2025年净利润为正数;3)2026年营业收入不低于27.40亿元,且2026年净利润不低于0.6亿元。

   参考公司2024年业绩预告,公司2024年营收预测基本接近2024年考核目标,2024年股权激励目标有望达成。公司2024年营收实现强势复苏的原因主要为公司持续聚焦重点行业、重点客户的关键需求,提高从商机到落单的转化率。

   2024年加强费用管控、注重提质增效,各项费用率较2023年均有所下降,2024年亏损显著缩窄。随着公司2025年营收进一步增长,我们认为公司净利润有望在2025年持续改善,有望实现扭亏目标。

   经营质量增强,经营现金流转正根据公司公告,公司2024年着重加大回款考核力度和过程控制,加强应收账款管理,加速资金回笼,全年经营活动产生的现金流净额由负转正。根据公司三季报,公司2024年前三季度经营性净现金流为0.9亿元,已实现转正,同比增长138.1％。

   盈利预测与估值考虑到公司2024年业绩预告基本符合预期,且整体经营质量提升,我们调整此前预测,预测公司2024-2026年营业收入分别为23.70、25.75、27.50亿元,归母净利润分别为-3.01、0.11、0.78亿元。尽管公司短期尚未实现扭亏,但考虑到公司持续改善分配结构、加强员工激励、通过平台赋能和工具化进行提质增效,长期我们仍看好安全产业的发展以及公司业绩的修复兑现,维持"买入"评级。

   风险提示:下游客户预算恢复不及预期;毛利率因为收入结构变化而持续波动、新产品研发及落地不及预期、行业竞争加剧。