我爱我家(000560):单季盈利过亿,业绩弹性空间打开-2024业绩预告点评

事件:我爱我家发布24年业绩预告,预计2024年实现归母净利约为7000万元–10000万元,相对于2023年实现较大幅度的扭亏为盈。

   单四季度预计实现归母净利0.8亿元左右,扣非归母1.3亿左右。公司2024年预计实现归母净利7000万元–10000万元,预计实现扣非归母4700-7000万元。前三季度公司实现归母净利848.7万元,实现扣非归母-7333.9万元。单季度来看,公司2024Q4单季度预计实现归母净利6153-9153万元,实现扣非归母12034-14334万元,拉动全年业绩实现大幅度的扭亏为盈。

   多因素致使全年业绩大幅转好,未来弹性可期。公司全年实现大幅扭亏的主要原因包括:①四季度国内二手房市场出现强劲的复苏态势,公司业务所在核心一线城市的二手房成交量、成交价格均呈现回升走势;②公司继续严控各项费用开支,2023年公司由于品牌升级所投入的各项营销推广费用在2024年也不再发生;③公司一季度出售了新纪元大酒店,预计对公司2024年净利润产生7900万元左右的正向影响;④公司第二期员工持股计划的股份支付费用已经全部摊销完毕,对利润的负向影响也逐步减小;⑤2023年对公司业绩产生较大负面影响的部分非经营性或一次性因素,如计提资产及信用减值、政府补贴退回等,在2024年均已大幅减少或不再产生影响。

   经纪业务聚焦核心城市,租赁业务规模稳健增长。2024年公司持续聚焦核心城市,关闭了部分非核心城市运营效率较低以及持续亏损的门店,有效提升了集团的整体盈利能力。此外,相寓租赁业务持续稳健增长,截至2024年底公司相寓在管房源套数达到30.3万套,同比+11.8％。2024年5月与京东物流旗下公司签订合作协议,双方拟就社区服务、产地产业带、商品供应链、服务供应链、智慧物流等领域进行深度合作,或实现租赁业务的高质量增长。

   盈利预测与估值。存量房市场基本面良好,影响公司盈利的一次性因素大幅减少,公司单季度盈利稳健,正常经营下未来弹性可期。我们预计公司2024-2026年收入分别为126.3、137.5、150.9亿元,归母净利分别为0.9、2.2、2.5亿元。对应PE分别为80.2x、31.3x、27.4x,维持"推荐"评级。

   风险提示:战略落地效果不佳,资管规模扩充不顺,经纪业务发展不及预期