赛力斯(601127):业绩基本符合预期,M8已登工信部新车公告-2024年业绩预告点评

公司公告:公司预计2024全年实现营收1442-1467亿元,同比+302.32％-309.3％;实现归母净利润55-60亿元,实现扭亏为盈;实现扣非后归母净利润51.5-56.5亿元。2024Q4单季度实现营收为388.23亿元(预告区间中值),同环比分别+102.6％/-6.6％;实现归母净利润17.12亿元,同比扭亏为盈,环比-29.1％;实现扣非后归母净利润16.37亿元,同比扭亏为盈,环比-29.6％。

   2024Q4业绩基本符合预期。1)营收层面:Q4交付同比大幅增长,单季度问界品牌共交付9.66万辆,同环比分别+46.1％/-12.5％,其中M9交付4.8万台,环比-2.7％,M7交付4.2万台,同环比分别-24％/-6.5％。由于M9销量占比环比+5pct,Q4单季度ASP提升至40.2万元(分母为AITO销量,按照预告中值计算),环比+6.7％。2)利润层面:Q4公司净利率4.4％(预告中值),同环比分别+5.2/-1.4pct;单车净利1.3万元(分母为公司总销量),环比-26.3％。交付量环比微幅下滑影响Q4单车利润;此外公司积极拓展人才队伍,为后续持续创新积蓄力量,相关人员工资/奖金金额同比或将扩大,此外减值事项等或影响Q4利润。

   盈利预测与投资评级:公司在售车型订单＆交付表现较佳,同时M8已亮相1月工信部新车公告,我们预计新车亮相在即。考虑公司2024Q4相关资产减值或将超预期,我们下调公司2024年业绩至59亿元(原为62亿元),我们维持公司2025/2026年业绩预期为110/159亿元,对应PE为34/18/13x。维持公司"买入"评级。

   风险提示:芯片/电池等关键零部件供应链不稳定;新平台车型推进不及预期;公司与华为合作推进进度不及预期等