长安汽车(000625):2024年自主新能源车及海外销量表现亮眼

长安汽车2024年12月销量同比增速高于行业平均。长安汽车2024年12月整体销量25.07万辆,同比增长16.6％,环比减少9.6％;2024年累计整体销量268.38万辆,同比增长5.1％。据乘联会统计,2024年12月全国乘用车市场批发销量同比增长12.3％,2024年12月份长安汽车销量同比增速高于行业平均水平。

   24年海外销量增速亮眼,阿维塔与华为深化合作。2024年12月公司自主品牌乘用车销量15.05万辆,同比增长32.0％,环比减少20.4％;2024年销量166.83万辆,同比增长4.5％。2024年海外销量累计53.62万辆,同比增长49.6％;2024年长安新能源销量累计73.46万辆,同比增长52.8％。长安启源2024年全年合计销售14.63万辆。长安启源Q07正式官宣,新车基于全新一代SDA全电平台打造,搭载智慧新蓝鲸3.0动力系统和长安新智驾系统,预计将于2025年上半年上市。深蓝汽车2024年12月交付3.66万辆,环比增长1.5％,2024年累计交付24.39万辆;

   2024年12月9日深蓝S09现身工信部,将搭载深蓝超级增程2.0、华为乾崑智驾ADS3.0等技术;深蓝S09将于2025年上市,预计售价约35万元。受益于阿维塔07和阿维塔12双动力上市,阿维塔2024年12月销售1.11万辆,同比增长81.2％,环比减少4.4％,阿维塔连续三个月销量破万,2024全年销量7.36万辆。2024年12月12日,阿维塔与华为正式签署全面深化战略合作协议,双方将在产品开发、营销及生态服务等领域深度合作,支持阿维塔下一代系列车型;2024年12月17日,阿维塔完成C轮融资超110亿元,长安对阿维塔科技持股比例保持40.99％不变;阿维塔目前已开启上市准备工作,预计将于2026年IPO上市。

   合资品牌销量整体平稳,公司公布2025年销量目标。长安福特2024年12月销量2.97万辆,同比增长5.7％,环比增长18.3％;2024全年累计销量24.70万辆,同比增长5.7％。长安马自达2024年12月销量8003辆,同比减少27.4％,环比减少7.0％;2024全年累计销量7.56万辆,同比减少14.7％。公司发布2025年规划,预计将上市13款新能源产品,力争2025年总销量达300万辆,其中自主新能源销量100万辆(深蓝2025年销量目标为50万辆,阿维塔销量目标为22万辆),出口100万辆,公司2025年营收目标为3000亿元。

   股本略变动,预测2024-2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元(原59.48、82.69、101.26亿元),维持可比公司24年平均PE估值32倍,目标价19.2元,维持买入评级。

   风险提示长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期、行业价格战影响盈利。