杭州银行(600926):优质高成长银行

2025年2月5日,杭州银行披露2024年业绩快报,资产质量指标保持优异,营收增速明显回升,利润维持高增速,是优质高成长银行。

   杭州银行业绩延续高增速。24年全年公司实现营业收入增速9.6％,环比明显回升,单季度营收增速达到30.4％。全年归母净利润增速18.1％,虽环比前三季度略有下滑,但是在连续多年保持双位数增长情况下继续维持高增速状态,当前业绩增速位列已批快报上市银行第二,我们预计25年业绩增速会继续保持行业领先地位。

   存贷高增,存款更强。2024年贷款、存款同比增速分别为16.2％、21.7％,分别较24Q3末回升0.2pct、5.5pct。存贷款增速均明显高于行业,意味着公司市占率继续提升,尤其作为核心负债的存款快速增长,为公司的高成长奠定基础。公司存款高成长可能得益于24年各类存款自律改革,高息揽储渠道治理后,聚焦核心负债、交易存款的银行获益更多,并在四季度财政发力,对公存款恢复环境下进一步凸显。

   拨备覆盖率维持行业最高。2024年末,公司不良率0.76％,环比24Q3持平,位列已批快报银行第二低。2024年末拨备覆盖率541.45％,环比24Q3回落1.8pct,位列上市银行第一高。资产质量是银行财务的核心,银行经营守住风险就是创造效益。优异的资产质量一方面是杭州银行多年审慎稳健的风险文化的结果,另一方面也是杭州银行未来延续高成长的底气。

   投资建议:杭州银行深耕长三角,基本面稳健,资产质量优异,超额拨备行业领先,业绩增速多年维持高增长,预计2025年会继续保持高增速。近期,新华保险举牌杭州银行,外资股东退出,股东结构进一步优化,险资举牌彰显杭州银行的长期价值。目前其发行的150亿元可转债正处转股期,目前公司股价已接近可转债强赎价,随着可转债陆续转股,有助于进一步夯实公司资本,加速业务拓展,保持强盈利能力和高业绩增速,属于优质高成长银行,值得长期价值投资,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:经济恢复不及预期;资产质量恶化超预期。