齐鲁银行(601665):年末收官业绩亮眼,资产质量持续向好-2024业绩快报点评

事件:2月5日晚,齐鲁银行发布2024年业绩快报:2024年实现营业收入124.96亿元,同比增长4.55％;实现归母净利润49.86亿元,同比增长17.77％,经营效益稳步提升。

   点评:

   扩表仍然较快,期待2025年信贷"开门红"贡献规模增长。截至2024年末,齐鲁银行资产总额近6900亿元,同比增长14％。2021年上市以来,齐鲁银行扩表稳步增长,主要是其重点聚焦新三年发展规划和数字化转型战略,推进优质企业合作,坚持稳中求进,同时在山东新旧动能转换的浪潮中抓住机遇,提升信贷投放效率。2024年末,齐鲁银行贷款总额3371.42亿元,同比增长12.31％;存款总额4395.41亿元,同比增长10.42％,增速较2024Q3末提升。2024年末,齐鲁银行贷款/存款比例为76.7％,贷款投放仍有较大空间。在山东省"走在前、挑大梁"经济发展浪潮之下,齐鲁银行深耕济南本地及周边地区,2024年新设菏泽、淄博两家分行,规模扩张有望稳中有升。

   营收超4.5％、利润增速再提升,规模效应贡献业绩增长。2024年末,齐鲁银行实现营业收入124.96亿元,同比增长4.55％,较前三季度增速提升0.29pct。2024年末,齐鲁银行归母净利润49.86亿元,同比增长17.77％,增速较前三季度增速提升0.58pct。我们认为,主要是齐鲁银行在规模效应下,科创、绿色贷款增速实现较快发展,2024Q4实现较好收尾,贡献业绩。后续齐鲁银行有望得益于对公、县域、绿色相关业务收入等增长点,支撑业绩。

   不良率下行7bp,拨备覆盖率再提升,资产质量稳健向好。截至2024年末,齐鲁银行不良贷款率1.19％,较上年末下降7BP,较2024Q3末再降4BP;拨备覆盖率322.38％,较上年末提高18.8pct,安全边际较高。我们认为,齐鲁银行持续处置清收存量贷款,在异地扩张进程中严控风险,不良指标得以改善。齐鲁银行资本指标相对优异,其中,核心一级资本充足率位于可比同业上游,2024Q3末为10.26％,较为充足的资本为下一步业务发展奠定基础。齐鲁银行于2022年11月发行可转债,截至2025年2月5日,公司已转股17.44％,我们认为,后续可转债转股比例有望持续提升,或将进一步补充其核心资本。

   盈利预测与投资评级:齐鲁银行扩表动能较强,积极拓宽下沉市场,深耕县域,息差下行趋势下信贷需求持续增长支撑营收增速稳定,不良指标持续改善,资产质量稳健向好。我们预测,2024-2026年归母净利润增速分别为17.77％、16.19％、17.13％,2024-2026年EPS分别为1.03元、1.20元、1.40元。我们维持齐鲁银行"增持"评级。

   风险因素:业务转型带来的风险;监管政策趋严;经济增速下行风险等。