长安汽车(000625):1月销量环比稳健增长,海外市场表现亮眼-1月销量点评

事件公司发布1月产销快报,1月实现汽车批发销量27.57万辆,同比-1.66％,环比+9.98％。其中自主品牌1月批发销量24.10万辆,同比-0.21％,环比+21.16％。海外市场1月销量达6.20万辆,占公司总批发销量的22.49％。

   自主品牌持续引领,1月销量环比稳健增长公司1月实现批发销量27.57万辆,同比-1.66％,环比+9.98％。其中自主品牌批发销量24.10万辆,同比-0.21％,环比+21.16％;自主品牌乘用车1月销量19.30万辆,同比-1.85％,环比+28.29％。公司同比有所下滑主要系春节、2024年同期高基数等因素影响,但环比仍保持稳健增长。海外市场表现亮眼,海外市场1月销量达6.20万辆,同比+10％,占公司总批发销量的22.49％。1月公司新能源销量6.75万辆,同比+26.8％,环比-26.10％。

   自主品牌表现亮眼,阿维塔11引领泰国豪华新能源SUV市场随着自主品牌新车不断上市,自主品牌销量同比高速增长,尤其是深蓝品牌。2025年1月,启源品牌交付1.08万台,同比+2.25％,环比-35.11％,累计销量突破19万台。深蓝品牌1月交付2.46万台,全系交付同比+34％,环比-32.81％。同时,深蓝S05、S07以及S09同时亮相春晚,凸显深蓝品牌获得国家平台认可。阿维塔1月交付0.88万台,同比+25.03％,环比-20.25％。其中阿维塔07从众多车型脱颖而出,荣膺环球汽车年度车。阿维塔11泰国市场表现亮眼,连续两个月位居泰国市场豪华新能源SUV交付量第一。

   投资建议:销量稳健增长,维持"买入"评级公司新车布局丰富,销量有望稳健增长。我们预计公司2024-2026年收入分别为1586.95/1789.25/2099.74亿元,对应增速分别为4.89％/12.75％/17.35％;归母净利润分别为57.26/93.97/113.36亿元,对应增速分别为-49.45％/64.11％/20.64％,EPS分别为0.58/0.95/1.14元/股。随着公司后续新车交付持续上量,结合与华为合作深入,看好公司后续发展,维持"买入"评级。

   风险提示:行业竞争加剧风险;新车销量不及预期风险;海外相关国家贸易壁垒提升风险。