柳工(000528):24年业绩预计实现较快增长,聚焦多元化及经营效率的提升

事件。公司发布2024年年度业绩预告。

   2024年业绩高增长,审议通过2025年经营计划。公司发布公告,其中预计2024年归属于上市公司股东的净利润为12.58亿元至14.75亿元,同比增长45％至70％;扣非后归母净利润预计为10.66亿元至12.83亿元,同比增长88％至126％。同时在公司发布的《第九届董事会第二十七次会议决议公告》中,同意公司2025年度财务预算,其中公司2025年度预算营业收入为346亿元,销售净利率提高一个百分点以上,展现公司对于后续业绩成长的信心。从行业角度看,国内工程机械受行业周期和国家政策影响,土方机械子行业需求呈现筑底回升态势;国际工程机械市场需求分化明显,欧美经济体及个别发展中国家和地区行业年内需求呈现下滑态势,大部分发展中国家和地区行业需求增长较快。在此背景下,公司围绕"盈利增长、业务增长、能力成长"三大核心任务,积极采取灵活的应对策略,同时持续加大各项重点工作变革创新力度,公司整体运营效率显著提升,实现了公司经营业绩的大幅度增长。

   持续布局多元化业务,混改显著提升经营效率。近年来,公司多元化业务布局取得了显著成果,各项业务均实现了稳健增长。公司在矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆、电动化、国际化和智能化等领域均取得了显著进展,成功提升了市场竞争力和盈利能力。未来,随着多元化业务的持续发展,公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。同时在经营效率方面公司同样取得较大的突破,其中公司通过一系列内部改革和战略调整,有效提升了经营效率,包括(1)实施股权激励、(2)推进智能化转型,如无人驾驶工程机械、智能工厂建设等、(3)加强成本控制、(4)强化研发创新等。柳工在混改后实现了经营效率的显著提升,为公司长期稳定发展奠定了坚实基础。

   投资建议:考虑到公司不断拓展产品类别、加强国际化、同时经营效率显著提升,公司业绩确定性较强,因此维持"买入"评级,预计2024年至2026年公司归母净利润分别为:14.50亿元、19.01亿元、24.17亿元;分别对应PE为15倍、11倍、9倍。

   风险提示:国内市场需求不及预期的风险;海外市场开拓不及预期的风险;行业格局恶化的风险;政策不及预期的风险。