铁大科技(872541):轨交通信信号领域专精特新"小巨人"企业-政策及行业发展带动需求提升(首次覆盖)

投资要点:

   深耕轨交通信领域三十余年,北交所专精特新"小巨人"企业。铁大科技自1992年成立以来,始终深耕于轨道交通行业的通信信号领域。公司先后获得了包括工信部第四批国家级专精特新"小巨人"企业,上海市"专精特新"中小企业在内的多个奖项和荣誉称号;并于2023年3月在北京交易所上市。此外,公司曾2次参与原铁道部信号集中监测(CSM)技术攻关、1次参与原铁道部电务管理信息系统(CSMIS)技术攻关、1次参与国铁集团LED光源信号显示设备安全设计技术攻关;并且多次在中国铁道学会年会上发表技术报告。

   公司产品细分种类丰富,产品在行业内具有较高知名度。公司的产品主要面向轨交通信信号领域,其核心产品包括信号监测(监控)类系统、LED信号机、防雷系统以及管理信息系统等。各类产品涵盖了针对不同应用场景所研发的不同细分产品,可满足下游客户的不同需求。发展至今,公司产品已广泛应用于各铁路局、地方铁路、城市轨道交通、市域铁路等领域,并成功拓展至海外市场。在"一带一路"倡议下的中老铁路项目,以及蒙古、非洲、东南亚等地的铁路和城市轨道交通项目中,公司产品均取得了良好的应用成果,有力彰显了"铁大"品牌的卓越价值。

   政策及行业发展推动通信信号产品需求稳健增长,公司将持续受益。随着政策规划目标年限的临近,轨道交通的行车密度和客运量不断攀升,电务设备的运维压力也随之显著增大。同时,叠加云计算、大数据、人工智能等前沿技术的飞速发展,为轨交信号设备的运维升级带来了新的发展机遇。作为集研发、制造、销售为一体的轨交信号设备供应商,公司将在行业稳定增长以及相关设备智能化、信息化升级的浪潮中,实现自身业务的持续稳健发展。

   估值和投资建议:我们预计,公司2024-2026年营业收入分别为2.71/3.18/3.70亿元,增速分别为8.78％/17.36％/16.44％;归母净利润分别为0.49/0.60/0.68亿元,增速分别为24.92％/22.50％/14.37％。在政策和行业向智能化、信息化发展的驱动下,公司凭借自身产品、技术及资源优势,业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价11.06元,PE分别为31/26/22倍。同时,考虑到公司属于北交所,首次覆盖,给予"持有"评级。

   风险提示:核心竞争力下降风险,市场集中度风险,信用风险,经营性风险,政策变化风险。