杭州银行(600926):营收利润增速保持强劲,存贷高增-2024年度业绩快报点评

投资要点:杭州银行24年全年营收同比增长9.6％,归母净利润同比增长18.1％;24Q4单季度营收同比增长30.4％,归母净利润增长15.6％,增速强劲。资产质量优异,存贷款高速增长,维持杭州银行"优于大市"评级。

   营收利润增速保持强劲。根据公司2024年业绩快报杭州银行全年营收同比增长9.6％,归母净利润同比增长18.1％,其中Q4单季度营收同比增长了30.4％,单季度归母净利润增长了15.6％。年化ROE同比+0.43个百分点至16％。

   资产质量整体稳定。快报显示24Q4杭州银行不良率为0.76％,连续8个季度持平,资产质量整体保持较优异水平。24Q4拨备覆盖率541.45％,相比Q3的543.25％,下降了1.80个百分点。

   存贷款高速增长。与23年末相比,杭州银行贷款总额增长16.2％,存款总额增长21.7％,均呈现高速增长态势。

   投资建议:我们预测2024-2026年EPS为2.74、3.21、3.71元,归母净利润增速为18.07％、16.56％、15.47％。我们根据DDM模型(见表2)得到合理价值为16.54元;根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.90倍(可比公司为0.67倍),对应合理价值为17.5元。因此给予合理价值区间为16.54-17.5元(对应2024年PE为6.03-6.38倍,同业公司对应PE为5.57倍),维持"优于大市"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期;企业盈利大幅度下降。