安凯客车(000868):一月份大客同比实现高增,看好以旧换新带动内销持续向好-事件点评

事件:安凯客车公布一月份销量与产量数据,公司一月份实现销量561辆,同比+45.7％,其中大客销量224辆,同比+109.3％;中客销量137辆,同比-25.5％;轻客销量200辆,同比+112.8％。

   点评:一月份大客同比实现高增。公司公布一月份销量与产量数据,公司一月份实现销量561辆,同比+45.7％,其中大客销量224辆,同比+109.3％;中客销量137辆,同比-25.5％;轻客销量200辆,同比+112.8％。公司一月份实现产量561辆,同比+1.3％,其中大客销量268辆,同比+160.2％;中客销量119辆,同比-36.4％;轻客销量174辆,同比-34.1％。

   2024年公司归母净利润实现扭亏为盈。公司预计2024年度实现归母净利润800万元-1200万元,扭亏为盈主要原因包括:一是客运市场需求上升,客户订单较上年同期增加,公司销售实现增长;二是公司改善经营管理,加强预算管控,增效降本,财务费用等同比减少;三是公司加强了应收账款管理和催收,部分账龄较长的应收款项收回,本期信用减值损失冲回增加。根据客车信息网数据,2024年全年,行业共销售6米以上客车126064辆,同比+33.4％。根据公司公告,公司2024年实现客车销售5837辆,同比+34.9％,跑赢行业增速。

   看好以旧换新政策带动内销持续向好。2025年1月8日,国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。《通知》提出2025年要提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。加力推进城市公交车电动化替代,更新车龄8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池,平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元。各地可保持动力电池更新补贴标准基本稳定,并自主确定车辆更新补贴标准。交通运输部指导各地区做好优惠政策衔接和平稳有序过渡。我们认为此次以旧换新政策有望带动老一批新能源公交车加速淘汰,进一步刺激内需。

   盈利预测:看好以旧换新政策带动公司内销向好,规模提升带动盈利能力进一步稳固。我们预计公司2024-2026年归母净利润为9、42、63百万元。

   风险因素:宏观经济波动与地方财政收支紧平衡导致需求不及预期、海外竞争加剧、国际局势动荡风险、新能源客车推广不及预期。