杭州银行(600926):2024年营收同比增速环比大幅提升-公司点评

事件:2月5日,杭州银行发布2024年业绩快报。

   投资要点:杭州银行发布2024年度业绩快报,2024Q4单季度营收同比增速大幅提升;资产规模及存贷款同比增速环比上升;不良率环比平稳。

   2024Q4单季度营收同比增速较2024Q1-Q3大幅提升,单季度利润同比增速保持在15％以上。杭州银行2024年营业收入预计实现383.81亿元,同比增长9.61％;归母净利润预计实现169.83亿元,同比增长18.08％。2024Q4单季度营业收入同比增速较2024Q1-Q3同比增速提升26.5pct至30.4％,单季度业绩表现亮眼;归母净利润单季同比增速较2024Q1-Q3同比增速有所下降,但仍维持15％以上增速。

   资产规模同比增速环比上升,存贷款同比增速环比上升。杭州银行2024Q4末资产规模超2.1万亿元,同比增长14.73％,较2024Q3末同比增速提升2.01pct;2024Q4末存款余额同比增长21.74％,较2024Q3末同比增速提高5.35pct;2024Q4末贷款余额同比16.16％,较2024Q3末同比增速提高0.25pct。

   资产质量持续向好。杭州银行2024Q4末不良率为0.76％,同2024Q3末持平。拨备覆盖率为541.45％,较2024Q3末环比降低1.8pct,我们认为维持行业领先地位。

   盈利预测和投资评级:杭州银行2024Q4单季度营收同比增速大幅提升,立足长三角核心区位优势,以稳健经营理念构筑扎实的资产质量根基,首次覆盖给予"买入"评级。暂不考虑未落地的可转债转股事项的影响,我们预测2024-2026年营收同比增速为9.61％、5.79％、12.97％,归母净利润同比增速为18.08％、16.69％、15.93％,EPS为2.80、3.27、3.81元;P/E为4.76、3.95、3.33,P/B为0.74、0.63、0.54。

   风险提示:金融监管政策发生重大变化;房地产领域风险集中暴露;经济回暖过程中发生黑天鹅事件;债券市场发生异常波动;转债若触发强制赎回条款并完成转股,将稀释EPS并影响估值。