南方航空(600029):客运业务同比实现较好增长,货运业务同比略有下降-2025年1月运营数据点评

摘要内容

   事件:南方航空发布2025年1月主要运营数据公告。

   客运方面,1月ASK、旅客周转量和客座率均实现较好增长。1)2025年1月ASK同比上升12.47％,其中国内、地区、国际分别同比上升6.03％、13.80％、34.29％。2)旅客周转量(按收入客公里计)同比上升17.67％,其中国内、地区、国际分别同比上升9.71％、16.89％、46.33％;3)客座率为84.76％,同比上升3.74个百分点,其中国内、地区、国际分别同比上升2.85、2.03、6.95个百分点。

   货运方面,货运运力同比提升,货邮周转量和货邮载运率同比略有下降。1)2025年1月货运运力投入(按可利用吨公里—货邮运计)同比上升4.13％;2)货邮周转量(按收入吨公里—货邮运计)同比下降0.81％;3)货邮载运率为46.81％,同比下降2.33个百分点。

   飞机数较2024年底增加0.33％。1)截至2025年1月底,南方航空合计运营920架飞机,较2024年底的917架增加3架,增长0.33％。2)1月引进飞机4架,包含1架A321NEO飞机、1架A319NEO飞机、1架A320NEO飞机和1架B737-8飞机。3)1月退出1架A332飞机。

   看好中国民航的长期需求及公司航线资源优势,下调至"增持"评级。我们预计公司2024-2026年每股收益分别为-0.09/0.30/0.45元。看好中国民航的长期需求及公司优质航线布局,但由于公司公告预计2024年全年仍然维持亏损,下调至"增持"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险,航油价格向上波动风险、利率变动风险、汇率变动风险。